Cogeco inc. présente de solides résultats financiers pour le premier trimestre de l’exercice 2015
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
COGECO inc. présente de solides résultats financiers
pour le premier trimestre de l’exercice 2015
• Pour le premier trimestre, les produits ont atteint 538,4 millions $, soit une hausse de 4,1 %;
• Le BAIIA ajusté
(1)
a augmenté de 4,4 % par rapport au premier trimestre de l’exercice 2014, pour
atteindre 234,0 millions $;
• Le bénéfice de la période a atteint 65,4 millions $, soit une hausse de 15,0 % par rapport à la
période correspondante de l’exercice 2014.
Montréal, le 13 janvier 2015 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Société ») a annoncé aujourd’hui ses
résultats financiers pour le premier trimestre de l’exercice 2015 clos le 30 novembre 2014, conformément aux Normes
internationales d’information financière (les « IFRS »).
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015 :
• Au premier trimestre, les produits ont augmenté de 21,4 millions $, ou 4,1 %, pour atteindre 538,4 millions $,
stimulés essentiellement par la croissance du secteur de la câblodistribution et des services de données aux
entreprises en raison de la croissance interne de la plupart de nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de
change favorables en ce qui concerne nos établissements à l’étranger;
• Le BAIIA ajusté a augmenté de 4,4 % par rapport au premier trimestre de l’exercice 2014, pour atteindre
234,0 millions $. La progression résulte de la croissance interne de tous nos secteurs opérationnels ainsi que des
taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l’étranger par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent;
• Le bénéfice de la période s’est chiffré à 65,4 millions $, dont une tranche de 26,8 millions $, ou 1,60 $ par action,
est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à un bénéfice de 56,8 millions $ pour la période
correspondante de l’exercice 2014, dont une tranche de 23,1 millions $, ou 1,38 $ par action, était attribuable aux
propriétaires de la Société. La progression tient essentiellement à l’augmentation du BAIIA ajusté du secteur de la
câblodistribution et des services de données aux entreprises ainsi qu’à la croissance interne, facteurs partiellement
contrebalancés par l’augmentation des charges financières;
• Les flux de trésorerie nets
(1)
ont diminué de 1,9 million $ pour atteindre 70,7 millions $, comparativement à
72,6 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2014. Cette baisse tient essentiellement à l’augmentation de
17,6 millions $ des acquisitions d’immobilisations corporelles, facteur partiellement contrebalancé par
l’augmentation du BAIIA ajusté;
• Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint
19,0 millions $, contre 60,2 millions $, ce qui représente une diminution de 41,2 millions $, ou 68,5 %, par rapport
au premier trimestre de l’exercice 2014. La diminution tient essentiellement à l’augmentation des activités
d’exploitation sans effet de trésorerie découlant de la baisse plus marquée des dettes fournisseurs et autres
créditeurs par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, conjuguée à l’augmentation des
charges financières versées et des impôts sur le résultat versés, facteurs partiellement contrebalancés par
l’augmentation du BAIIA ajusté;
• Un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de
vote et d’actions à droits de vote multiples, soit une augmentation de 0,035 $ par action, ou 15,9 %, par rapport au
dividende de 0,22 $ par action versé au premier trimestre de l’exercice 2014;
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
• Au cours de sa réunion du 13 janvier 2015, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende
déterminé trimestriel de 0,255 $ par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à
droit de vote payable le 10 février 2015; et
• Le 12 décembre 2014, la Société a apporté des modifications à son crédit à terme renouvelable. En vertu des
conditions des modifications, l’échéance a été prolongée de deux années additionnelles, soit jusqu’au 1
er
février
2020. Parallèlement, à la même date, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc. a également modifié son crédit à
terme renouvelable pour en prolonger l’échéance d’une année, soit jusqu’au 22 janvier 2020.
« Je suis enchanté de présenter des résultats financiers solides pour le premier trimestre de l’exercice 2015; nous continuons
de démontrer notre capacité de croître de façon rentable compte tenu de la vive concurrence, de l’évolution de la dynamique
de marché et des progrès rapides de la technologie », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO
inc.
« L’un des faits saillants pour notre filiale, Cogeco Câble inc., a été le lancement marquant du service TiVo de Cogeco au
Canada, ce qui a changé la donne sur le marché de la câblodistribution. Cogeco Câble Canada a lancé avec succès ce
service dans notre zone de couverture en Ontario, et le lancement au Québec est prévu ce printemps. Je suis heureux
d’annoncer que nous voyons déjà l’incidence positive de la réussite du lancement de TiVo au sein d’Atlantic Broadband, notre
filiale américaine, alors que nous continuons de démontrer notre capacité de comprendre les besoins de nos clients et de leur
offrir les services et les solutions à la fine pointe de la technologie qu’ils méritent et auxquels ils s’attendent. Pour ce qui est de
Cogeco Diffusion, nous continuons à concentrer nos efforts visant à offrir des plateformes attrayantes et novatrices pour nos
annonceurs, et ce, en maintenant d’excellentes cotes d’écoute en ce qui a trait à nos activités de radiodiffusion, et en
développant notre réseau d’affichage publicitaire, en ce qui concerne Cogeco Métromédia », a poursuivi M. Louis Audet.
« Nous avons entamé l’exercice en affichant un solide rendement, et je suis confiant que COGECO poursuivra sa croissance
et atteindra ses projections pour 2015 », a conclu M. Louis Audet.
AU SUJET DE COGECO
COGECO (www.cogeco.ca) est une société de portefeuille diversifiée. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit à sa
clientèle résidentielle et d’affaires des services de télévision analogique et numérique, d’Internet haute vitesse et de téléphonie au moyen de
ses réseaux de fibres bidirectionnels à large bande. Au Canada, Cogeco Câble exerce ses activités sous le nom de Cogeco Câble Canada au
Québec et en Ontario et, aux États-Unis, sous le nom d’Atlantic Broadband dans l’ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, le
Maryland/Delaware et la Caroline du Sud. Par l’intermédiaire de ses filiales Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Hosting, Cogeco Câble
fournit à sa clientèle commerciale une gamme de services de technologies de l’information (services de co-implantation, d’hébergement géré
et dédié, de gestion des technologies de l’information, d’informatique en nuage et de connectivité) grâce à 20 centres de données
informatiques, à des réseaux de fibres bien développés à Montréal et à Toronto et à divers points de présence en Amérique du Nord et en
Europe. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite, à l’échelle du Québec, 13 stations de radio offrant une
programmation variée et complémentaire destinée à un large éventail d’auditoires, ainsi que son agence de nouvelles, Cogeco Nouvelles.
COGECO exploite également Métromédia, une entreprise d’affichage publicitaire extérieur spécialisée dans les transports en commun. Les
actions subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de
Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
- 30 -
Source : COGECO inc.
Patrice Ouimet
Premier vice-président et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
René Guimond
Vice-président, affaires publiques et communications
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le mercredi 14 janvier 2015 à 9 h 30 (heure de l’Est)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons
téléphoniques suivantes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-524-8950
Numéro d’accès international : + 1-416-260-0113
Code de confirmation : 9732023
Par Internet à l’adresse : www.cogeco.ca/investors
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au 15 avril 2015,
veuillez composer l’un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112
Numéro d’accès international : + 1-647-436-0148
Code de confirmation : 9732023
RAPPORT AUX ACTIONNAIRES
Période de trois mois close le 30 novembre 2014
COGECO INC. T1 2015 2
FAITS SAILLANTS
Trimestres clos les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
2014
2013
Variation
$
$
%
Opérations
Produits
538 383
516 971
4,1
BAIIA ajusté
(1)
233 983
224 040
4,4
Bénéfice de la période
65 363
56 839
15,0
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société
26 774
23 055
16,1
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
18 999
60 235
(68,5)
Flux de trésorerie liés aux opérations
(1)
174 252
159 222
9,4
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs
103 524
86 580
19,6
Flux de trésorerie nets
(1)
70 728
72 642
(2,6)
Situation financière
(2)
Immobilisations corporelles
1 870 907
1 852 270
1,0
Total de l’actif
5 443 120
5 367 730
1,4
Endettement
(3)
2 988 125
2 848 040
4,9
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la Société
537 407
513 965
4,6
Données par action
(4)
Bénéfice par action
De base
1,60
1,38
15,9
Dilué
1,59
1,37
16,1
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d’information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures
financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) Au 30 novembre 2014 et au 31 août 2014.
(3) L’endettement est défini comme le total de l’endettement bancaire, du capital de la dette à long terme, du solde à payer relativement à un regroupement
d’entreprises et des instruments financiers dérivés.
(4) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
RAPPORT DE GESTION
Période de trois mois close le 30 novembre 2014
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 4
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les
énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités, au
rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer »,
« prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des
faits historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la
Société, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et
hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement ainsi qu’aux perspectives et aux
occasions d’affaires que COGECO juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme
raisonnables en fonction de l’information dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le
lecteur qu’en raison du ralentissement économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les
hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou
les résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Société. Il est impossible pour COGECO de prédire avec certitude
l’incidence que les incertitudes économiques actuelles pourraient avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à
certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de
gestion annuel de 2014 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles
de COGECO. Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements
sur le plan de la réglementation, aux charges d’exploitation, aux systèmes d’information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques
financiers liés aux besoins en capital, aux ressources humaines, à l’actionnaire détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon
nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de
ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature
prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la Société à mettre à jour ni
à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, sauf si la loi l’exige.
Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états
financiers consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, préparés
conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel
de 2014 de la Société.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 5
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de COGECO sont l’accroissement de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Les stratégies mises en œuvre
à cette fin, appuyées par un contrôle rigoureux des dépenses et une amélioration des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur.
Les principales stratégies utilisées pour atteindre les objectifs de COGECO dans le secteur de la câblodistribution et des services de données
aux entreprises sont axées sur l’élargissement de son offre de services, l’amélioration des services et des offres groupées de services
existants, l’amélioration des réseaux, l’amélioration de l’expérience client et des processus d’affaires ainsi que le maintien d’une gestion solide
du capital et d’un contrôle rigoureux des dépenses. Les activités de radiodiffusion et d’affichage publicitaire extérieur sont axées sur
l’amélioration continue de la programmation et la diversification du portefeuille de produits en vue d’accroître la part de marché, et par le fait
même, la rentabilité. La Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté
(1)
et ses flux de trésorerie
nets
(1)
.
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
BAIIA AJUSTÉ
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 4,4 % par rapport à la période correspondante de l’exercice 2014,
pour s’établir à 234,0 millions $. La progression du BAIIA ajusté résulte principalement de l’amélioration des résultats financiers de nos
secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables qui ont profité à nos établissements à l’étranger par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, COGECO a déclaré des flux de trésorerie nets de 70,7 millions $, comparativement à
72,6 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent, soit une baisse de 1,9 million $. La baisse est principalement
attribuable à l’augmentation des acquisitions d’immobilisations corporelles, facteur contrebalancé en partie par l’augmentation du BAIIA ajusté
expliquée précédemment.
CROISSANCE DE L’ENTREPRISE ET AUTRES DÉVELOPPEMENTS
Le sondage Numeris réalisé à l’automne 2014 dans la région de Montréal par Portable People Meter (« PPM ») révèle que 98,5 FM est la
radio qui se classe à la tête du marché francophone de Montréal auprès de tous les auditeurs et dans la catégorie « hommes de deux ans et
plus » (« 2+ »), tandis que Rythme FM a maintenu sa position de chef de file dans la catégorie « femmes 2+ » parmi les stations musicales.
The Beat est la radio qui se classe au premier rang dans la catégorie « femmes de 35 à 64 ans » sur le marché anglophone de Montréal.
Dans les autres régions du Québec, la plupart de nos stations de radio ont enregistré de bonnes cotes d’écoute.
Le 12 décembre 2014, la Société a apporté des modifications à son crédit à terme renouvelable. En vertu des conditions des modifications,
l’échéance a été prolongée de deux années additionnelles, soit jusqu’au 1
er
février 2020. Parallèlement, à la même date, la filiale de la
Société, Cogeco Câble inc. a également modifié son crédit à terme renouvelable pour en prolonger l’échéance d’une année, soit jusqu’au
22 janvier 2020.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
Produits
538 383
516 971
4,1
Charges d’exploitation
304 400
292 931
3,9
BAIIA ajusté
233 983
224 040
4,4
PRODUITS
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2015, les produits ont augmenté de 21,4 millions $, ou 4,1 %, par rapport à l’exercice précédent,
pour atteindre 538,4 millions $. L’augmentation tient essentiellement au secteur de la câblodistribution et des services de données aux
entreprises.
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ».
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 6
Dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, les produits ont augmenté de 22,0 millions $, ou 4,6 %, au
cours du premier trimestre de l’exercice 2015, pour atteindre 497,0 millions $. La hausse des produits résulte de la croissance interne de
toutes nos unités d’exploitation, conjuguée aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l’étranger par rapport à la
période correspondante de l’exercice précédent. Pour plus de détails sur les produits du secteur de la câblodistribution et des services de
données aux entreprises, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ».
CHARGES D’EXPLOITATION
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les charges d’exploitation ont augmenté de 11,5 millions $ pour atteindre 304,4 millions $, soit
une hausse de 3,9 % par rapport à l’exercice précédent. L’augmentation s’explique principalement par les résultats d’exploitation du secteur
de la câblodistribution et des services de données aux entreprises.
Au premier trimestre de l’exercice 2015, les charges d’exploitation du secteur de la câblodistribution et des services de données aux
entreprises ont augmenté de 14,3 millions $ pour atteindre 268,3 millions $, ce qui représente une augmentation de 5,6 % par rapport à
l’exercice précédent. La hausse des charges d’exploitation résulte de la croissance interne de toutes nos unités d’exploitation conjuguée à
l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Pour plus de détails sur les charges d’exploitation du
secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des
services de données aux entreprises ».
BAIIA AJUSTÉ
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, le BAIIA ajusté a augmenté de 9,9 millions $, ou 4,4 %, pour s’établir à 234,0 millions $, le
secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ayant contribué à hauteur de 218,9 millions $ au BAIIA ajusté
consolidé. La hausse pour le trimestre dans le secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises résulte
principalement de l’amélioration de la plupart de nos secteurs opérationnels ainsi que des taux de change favorables en ce qui concerne nos
établissements à l’étranger par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Pour plus de détails sur les résultats
d’exploitation de Cogeco Câble, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises ».
CHARGES FIXES
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
Amortissements
116 047
117 094
(0,9)
Charges financières
37 536
34 022
10,3
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, la dotation aux amortissements s’est chiffrée à 116,0 millions $, comparativement à
117,1 millions $ à la période correspondante de l’exercice précédent, en raison essentiellement de l’amortissement complet de certaines
immobilisations incorporelles depuis la fin du quatrième trimestre de l’exercice 2014, facteur partiellement contrebalancé par l’appréciation du
dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien et par les acquisitions additionnelles d’immobilisations corporelles.
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les charges financières ont augmenté de 3,5 millions $, ou 10,3 %, pour atteindre 37,5 millions $,
contre 34,0 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2014, en raison de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport
au dollar canadien.
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, les impôts sur le résultat se sont chiffrés à 15,0 millions $ comparativement à 15,8 millions $ à la
période correspondante de l’exercice précédent. La baisse est principalement attribuable à l’augmentation des charges fixes, ainsi qu’à
l’incidence favorable de la structure d’imposition établie lors des acquisitions d’Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting
(1)
au cours de
l’exercice 2013, facteurs contrebalancés en partie par l’augmentation du BAIIA ajusté.
BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, le bénéfice de la période s’est élevé à 65,4 millions $, dont un montant de 26,8 millions $, ou
1,60 $ par action, est attribuable aux propriétaires de la Société. Le bénéfice de la période correspondante de l’exercice 2014 s’était chiffré à
56,8 millions $, dont un montant de 23,1 millions $, ou 1,38 $ par action, était attribuable aux propriétaires de la Société. L’augmentation au
premier trimestre tient à l’augmentation du BAIIA ajusté, partiellement contrebalancée par l’augmentation des charges financières.
La participation sans contrôle correspond à une participation d’environ 68 % dans les résultats de Cogeco Câble. Pour le trimestre de
l’exercice 2015, le bénéfice de la période attribuable à la participation sans contrôle s’est chiffré à 38,6 millions $, comparativement à
33,8 millions $ pour l’exercice 2014.
(1) Peer 1 Hosting fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer 1 (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 7
ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
(en milliers de dollars)
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 252
159 222
Variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
(138 125)
(95 965)
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
(2 130)
(1 878)
Impôts sur le résultat versés
(22 232)
(19 164)
Impôts exigibles
19 045
28 166
Charges financières versées
(49 347)
(44 168)
Charges financières
37 536
34 022
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
18 999
60 235
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
(103 391)
(86 151)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
35 480
8 455
Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés
en monnaies étrangères
1 630
199
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
(47 282)
(17 262)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
63 831
43 793
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
16 549
26 531
ACTIVITÉS D’EXPLOITATION
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint 19,0 millions $, contre
60,2 millions $, ce qui représente une diminution de 41,2 millions $, ou 68,5 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice
précédent. La diminution tient essentiellement à l’augmentation de 42,2 millions $ des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
découlant de la baisse plus marquée des dettes fournisseurs et autres créditeurs par rapport à la période correspondante de l’exercice
précédent et à l’augmentation de 5,2 millions $ des charges financières versées ainsi qu’aux impôts sur le résultat versés de 3,1 millions $,
facteurs partiellement contrebalancés par l’augmentation de 9,9 millions $ du BAIIA ajusté.
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, les flux de trésorerie liés aux opérations se sont chiffrés à 174,3 millions $, comparativement à
159,2 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2014, ce qui représente une augmentation de 15,0 millions $, ou 9,4 %, laquelle
tient essentiellement à la hausse de 9,9 millions $ du BAIIA ajusté et à la baisse de 9,1 millions $ des impôts exigibles, partiellement
contrebalancées par la hausse de 3,5 millions $ des charges financières.
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, les activités d’investissement se sont chiffrées à 103,4 millions $, comparativement à
86,2 millions $ à la période correspondante de l’exercice 2014, en raison principalement des acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs, comme il est expliqué plus loin.
ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D’IMMOBILISATIONS
INCORPORELLES ET D’AUTRES ACTIFS
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles se sont chiffrées à 100,1 millions $,
comparativement à 82,5 millions $ à la période correspondante de l’exercice 2014, en raison essentiellement des facteurs suivants dans le
secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises :
• L’augmentation des dépenses d’investissement liées aux installations des centres de données informatiques tient essentiellement à
la construction, par Cogeco Services Réseaux, de tous les autres modules (soit les modules 2, 3 et 4) au centre de données
informatiques de Barrie, en Ontario, ainsi qu’à l’expansion de la couverture de ses centres de données informatiques grâce à la
construction initiale d’un nouveau centre de données informatiques à Montréal, au Québec; et
• L’acquisition d’équipements à l’abonné additionnels en raison du lancement, au Canada, des services de télévision numérique
avancée TiVo le 3 novembre 2014, en Ontario, et la poursuite du déploiement aux États-Unis. En outre, l’augmentation des
immobilisations corporelles tient également à la croissance des unités de service primaire ainsi qu’à l’augmentation des dépenses
liées à l’infrastructure évolutive afin d’accroître et d’améliorer la capacité du réseau dans les régions desservies, facteurs en partie
contrebalancés par le calendrier de certaines initiatives.
Les acquisitions d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs sont principalement attribuables aux coûts de rebranchement et d’activation
de services additionnels ainsi qu’aux autres coûts d’acquisition de clients. Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les acquisitions
d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs se sont élevées à 3,5 millions $, comparativement à 4,1 millions $ à la période
correspondante de l’exercice précédent en raison du ralentissement des activités de rebranchement au Canada.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 8
FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 70,7 millions $, ce qui équivaut à une baisse de
1,9 million $ par rapport à l’exercice 2014. Cette baisse tient essentiellement à l’augmentation de 17,6 millions $ des acquisitions
d’immobilisations corporelles, facteur partiellement contrebalancé par l’augmentation de 9,9 millions $ du BAIIA ajusté et de 3,5 millions $ des
charges financières.
Au premier trimestre de l’exercice 2015, un niveau d’endettement plus élevé a généré une augmentation de la trésorerie de 58,9 millions $,
principalement en raison de l’augmentation de 59,1 millions $ des facilités de crédit renouvelables et de 16,5 millions $ de l’endettement
bancaire, contrebalancée en partie par le remboursement de 16,7 millions $ sur la dette à long terme. Au premier trimestre de l’exercice 2014,
un niveau d’endettement plus élevé avait généré une augmentation de la trésorerie de 28,7 millions $, principalement en raison de
l’augmentation de 29,4 millions $ des facilités de crédit renouvelables.
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2015, un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $ par action a été versé aux porteurs d’actions
subalternes à droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 4,3 millions $, comparativement à un dividende déterminé
trimestriel versé de 0,22 $ par action, ou 3,7 millions $, au premier trimestre de l’exercice 2014. En outre, les dividendes versés par une filiale
aux détenteurs de participations sans contrôle se sont élevés à 11,6 millions $ au cours du premier trimestre, comparativement à
9,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent.
Au 30 novembre 2014, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 376,5 millions $, comparativement à 277,5 millions $ au
31 août 2014. L’augmentation du déficit de 99,0 millions $ tient essentiellement à la hausse de 209,1 millions $ de la tranche à court terme de
la dette à long terme en raison des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en octobre
2015 ainsi qu’à la diminution de 47,3 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, facteurs partiellement contrebalancés par la
baisse de 137,9 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs et par la hausse de 11,2 millions $ des créances clients et autres
débiteurs. Dans le cours normal de ses activités, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés,
puisqu’une grande partie des clients de la Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et
autres créditeurs, qui sont généralement payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, ce qui permet à la Société d’utiliser la
trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 30 novembre 2014, la Société avait utilisé 21,0 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 50 millions $ pour une disponibilité
restante de 29,0 millions $ et Cogeco Câble avait utilisé 266,4 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de
800 millions $ pour une disponibilité restante de 533,6 millions $. Par ailleurs, deux filiales de Cogeco Câble bénéficient également d’une
facilité de crédit renouvelable de 171,6 millions $ (150 millions $ US), dont un montant de 47,1 millions $ (41,2 millions $ US) avait été utilisé
au 30 novembre 2014, pour une disponibilité restante de 124,5 millions $ (108,8 millions $ US).
SITUATION FINANCIÈRE
Les soldes de la « trésorerie et des équivalents de trésorerie », des « immobilisations corporelles », des « immobilisations incorporelles », du
« goodwill », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs », de la « tranche à court terme de la dette à long terme » et de la « dette à long
terme » ont considérablement changé depuis le 31 août 2014.
La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont diminué de 47,3 millions $, en raison principalement de la baisse de 137,9 millions $ des
dettes fournisseurs et autres créditeurs liés à l’échéancier des paiements faits aux fournisseurs. Les augmentations de 18,6 millions $ et de
29,9 millions $ des immobilisations corporelles et des immobilisations incorporelles, respectivement, sont liées à l’appréciation du dollar
américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancé par l’excédent de la dotation aux amortissements
sur les acquisitions. Le goodwill a augmenté de 43,1 millions $ par suite de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport
au dollar canadien au cours du premier trimestre de l’exercice 2015. L’augmentation de 209,1 millions $ de la tranche à court terme de la
dette à long terme tient essentiellement aux billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US venant à échéance en
octobre 2015. La diminution de 74,2 millions $ de la dette à long terme s’explique essentiellement par l’augmentation de la tranche à court
terme de la dette à long terme, facteur partiellement contrebalancé par le calendrier des paiements aux fournisseurs et par l’appréciation du
dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION
Le tableau suivant présente les données sur les actions de COGECO au 31 décembre 2014. Se reporter à la note 10 des états financiers
consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.
Nombre d’actions
Montant
(en milliers
de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
1 842 860
12
Actions subalternes à droit de vote
14 989 338
121 976
FINANCEMENT
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, présentées dans le rapport annuel
de 2014, n’ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2014.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 9
GESTION FINANCIÈRE
La Société est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments à taux variable. Les
fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le remboursement de ces instruments. Au
30 novembre 2014, la totalité de la dette à long terme de la Société portait intérêt à taux fixe, à l’exception des crédits à terme renouvelables
et des facilités de crédit de premier rang de la Société. Pour réduire ce risque, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a conclu le 22 juillet
2013 des conventions d’échange de taux d’intérêt.
Le tableau qui suit présente les échanges de taux d’intérêt en cours au 30 novembre 2014.
Type de couverture
Montant notionnel
Taux d’intérêt reçu
Taux d’intérêt payé
Échéance
Élément couvert
Flux de trésorerie
200 millions $ US
Taux de base LIBOR en dollars
américains
0,39625 %
25 juillet 2015
70,5 millions $ US du crédit à terme renouvelable
129,5 millions $ US de la facilité d’emprunt à terme A
La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l’égard d’une variation de 1 % du taux d’intérêt applicable à ces facilités est
d’approximativement 4,3 millions $ en fonction de la dette existante au 30 novembre 2014.
En outre, la Société est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains qui n’est pas
désignée comme instrument de couverture sur ses investissements en dollars américains. Afin de réduire ce risque, la Société a établi des
lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de devises croisées peuvent être utilisées pour établir les taux de change
applicables à sa dette à long terme libellée en dollars américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de
couverture. Par conséquent, le 2 octobre 2008, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises
croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A.
Le tableau qui suit présente les échanges de devises croisées en cours au 30 novembre 2014.
Type de couverture
Montant notionnel
Taux d’intérêt reçu
Taux d’intérêt payé
Échéance
Taux de change
Élément couvert
Flux de trésorerie
190 millions $ US
7,00 % US
7,24 % CA
1
er
octobre 2015
1,0625
190 millions $ US de billets garantis
de premier rang, série A
L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait
varier les charges financières d’approximativement 6,3 millions $ en fonction de la dette existante au 30 novembre 2014.
De plus, les investissements de la Société dans des établissements à l’étranger sont exposés au risque de marché imputable aux fluctuations
du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre
sterling. Ce risque est réduit puisque la majeure partie des prix d’achats d’Atlantic Broadband et de Peer 1 Hosting ont été empruntés
directement en dollars américains et en livres sterling.
Le tableau suivant présente les investissements dans des établissements à l’étranger en cours au 30 novembre 2014.
Type de couverture
Montant notionnel de la dette
Investissement global
Élément couvert
Investissement net
860,5 millions $ US
1,1 milliard $ US
Investissement net dans des établissements à l’étranger en dollars américains
Investissement net
55,9 millions £
62,2 millions £
Investissement net dans des établissements à l’étranger en livres sterling
Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes de l’état de la situation financière libellés en dollars
américains et en livres sterling au 30 novembre 2014 était de 1,1440 $ pour un dollar américain et de 1,7890 $ pour une livre sterling.
L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollars canadiens ferait
varier les autres éléments du résultat global d’approximativement 28,2 millions $.
Les taux moyens en vigueur au cours du trimestre clos le 30 novembre 2014 utilisés pour la conversion des résultats d’exploitation du secteur
de la câblodistribution et des services de données aux entreprises s’établissaient comme suit :
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
Variation
$
$
%
Dollar américain par rapport au dollar canadien
1,1184
1,0399
7,5
Livre sterling par rapport au dollar canadien
1,7939
1,6670
7,6
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 10
Le tableau ci-dessous illustre l’incidence en dollars canadiens d’une hausse de 10 % du dollar américain ou de la livre sterling par rapport au
dollar canadien, selon le cas, sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble pour le trimestre clos le 30 novembre 2014.
Secteur de la câblodistribution et
des services de données aux
entreprises
Trimestre clos le 30 novembre 2014
Données
comptabilisées
Incidence
du taux de
change
(en milliers de dollars)
$
$
Produits
497 001
14 393
Charges d’exploitation
268 264
9 403
Honoraires de gestion – COGECO inc.
9 877
—
BAIIA ajusté
218 860
4 990
Acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs
102 883
6 384
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 13 janvier 2015, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,255 $
par action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 10 février 2015 aux actionnaires
inscrits en date du 27 janvier 2015. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par
le conseil d’administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de
trésorerie de la Société, ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront
déclarés et, s’il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION ET DES SERVICES DE DONNÉES
AUX ENTREPRISES
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes)
Données consolidées
ÉTATS-UNIS
CANADA
Trimestres clos les 30 novembre
30 novembre 2014
2014
2013
Unités de service primaire
(1)
2 453 272
501 955
1 951 317
11 088
(2 725)
Clients du service de Télévision
1 014 629
224 943
789 686
(8 465)
(9 093)
Clients du service d’IHV
887 988
195 077
692 911
18 535
10 452
Clients du service de Téléphonie
550 655
81 935
468 720
1 018
(4 084)
(1) Représente la somme des clients des services de Télévision, d’Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie.
Au 30 novembre 2014, le nombre d’unités de service primaire atteignait 2 453 272, dont 1 951 317 proviennent du Canada et 501 955, des
États-Unis. Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, les ajouts nets d’unités de service primaire se sont chiffrés à 11 088,
comparativement à des pertes nettes d’unités de service primaire de 2 725 pour la période correspondante de l’exercice 2014. Les pertes
nettes de clients du service de Télévision se sont chiffrées à 8 465 pour le premier trimestre de l’exercice 2015, comparativement à 9 093,
essentiellement en raison de la maturité des catégories de services et des offres concurrentielles au sein du secteur. Le nombre de clients du
service d’IHV a augmenté de 18 535, comparativement à 10 452 pour la période correspondante de l’exercice 2014, et les ajouts nets de
clients du service de Téléphonie ont été de 1 018, comparativement à des pertes nettes de 4 084 pour la période correspondante de l’exercice
2014. Les ajouts nets pour le service d’IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration de l’offre de produits, à l’incidence positive du trio de
services et à la croissance du secteur commercial. L’augmentation du nombre de clients du service de Téléphonie est principalement
attribuable aux États-Unis, facteur contrebalancé en partie par les pertes nettes au Canada qui découlent de la hausse du taux de pénétration
de la téléphonie mobile et de diverses offres illimitées lancées par les exploitants de services de téléphonie mobile qui incitent les clients à
annuler leurs services de téléphonie filaire pour passer uniquement aux services de téléphonie mobile.
Au Canada, le nombre d’unités de service primaire a augmenté de 5 295 au premier trimestre de l’exercice 2015, contre une diminution de
4 620 à la période correspondante de l’exercice précédent. La croissance des unités de service primaire tient essentiellement aux services
d’IHV additionnels qui ont été contrebalancés en partie par la baisse légèrement plus marquée des services de Télévision.
Aux États-Unis, le nombre d’unités de service primaire a augmenté de 5 793 pour le premier trimestre de l’exercice 2015, comparativement à
1 895 à la période correspondante de l’exercice précédent. La croissance des unités de service primaire tient essentiellement aux services
d’IHV et de Téléphonie additionnels.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 11
RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
Produits
497 001
474 980
4,6
Charges d’exploitation
268 264
253 949
5,6
Honoraires de gestion – COGECO inc.
9 877
9 509
3,9
BAIIA ajusté
218 860
211 522
3,5
Marge d’exploitation
44,0
%
44,5
%
PRODUITS
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les produits ont augmenté de 22,0 millions $, ou 4,6 %, par rapport à l’exercice précédent, pour
atteindre 497,0 millions $, stimulés par la croissance de 1,8 % des Services de câblodistribution canadiens, de 15,2 % des Services de
câblodistribution américains et de 3,5 % des Services de données aux entreprises. La hausse des produits résulte de la croissance interne de
la majorité de nos unités d’exploitation qui découle principalement de la croissance des unités de service primaire et des hausses tarifaires,
conjuguées aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à l’étranger par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent.
CHARGES D’EXPLOITATION ET HONORAIRES DE GESTION
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les charges d’exploitation ont augmenté de 14,3 millions $ pour atteindre 268,3 millions $, ce qui
représente une hausse de 5,6 % par rapport à l’exercice précédent. La hausse des charges d’exploitation résulte de la croissance interne des
charges de toutes nos unités d’exploitation en raison des initiatives de marketing additionnelles liées au lancement des services de télévision
numérique avancée TiVo au Canada et celles visant à appuyer la croissance des unités de service primaire, conjuguées à des hausses
importantes des coûts liés à la programmation et à l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
Pour le premier trimestre de l’exercice 2015, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 9,9 millions $, soit une hausse
de 3,9 % par rapport à 9,5 millions $ à la période correspondante de l’exercice 2014. Pour l’exercice 2015, les honoraires de gestion ont été
fixés à un maximum de 9,9 millions $ (9,7 millions $ en 2014), montant qui a été payé en entier au cours du premier trimestre de l’exercice
2015.
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D’EXPLOITATION
Pour le trimestre clos le 30 novembre 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 7,3 millions $, ou 3,5 %, par rapport à la période correspondante
de l’exercice précédent, pour s’établir à 218,9 millions $. L’augmentation pour le trimestre tient essentiellement à l’amélioration des secteurs
des Services de câblodistribution canadiens et américains ainsi qu’aux taux de change favorables en ce qui concerne nos établissements à
l’étranger par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation de Cogeco Câble a légèrement diminué au
premier trimestre, passant de 44,5 % pour la période correspondante de l’exercice précédent à 44,0 %, en raison essentiellement des
activités à marges moins élevées du secteur des Services de données aux entreprises, facteur contrebalancé en partie par l’augmentation
enregistrée par le secteur des Services de câblodistribution canadiens.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (le « CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable,
mais non absolue, quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les
IFRS. Le président et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, conjointement avec la direction, sont
responsables d’établir et de maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme
il est défini dans le Règlement 52-109. Le cadre de contrôle interne de COGECO est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour
du rapport intitulé Internal Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en
mai 2013.
En date du 31 août 2014, la direction mentionnait l’existence d’une faiblesse importante du CIIF de Peer 1 Hosting. Une faiblesse importante
survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences faisant en sorte qu’il est raisonnablement possible
qu’une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en
temps opportun.
Les déficiences liées au CIIF de Peer 1 Hosting se rapportaient essentiellement aux processus de clôture des états financiers et à la
séparation inadéquate des tâches liées à certains contrôles relatifs à l’accès aux systèmes d’information. Depuis, la faiblesse importante
décelée précédemment a été traitée et corrigée. Plusieurs processus d’examen détaillé et de suivi ont été mis en œuvre pour faciliter et
renforcer la surveillance adéquate des activités. En outre, les droits d’accès ont fait l’objet d’un réexamen et ont été ajustés, le cas échéant,
pour refléter la séparation exacte des tâches.
Le chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont évalué la conception des
CPCI et du CIIF de la Société au 30 novembre 2014, et ont conclu que ces derniers étaient adéquats. De plus, aucun changement important
n’a été apporté aux contrôles internes à l’égard de l’information financière au cours du trimestre clos le 30 novembre 2014, à l’exception de ce
qui est décrit ci-dessus.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 12
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société figure dans le rapport annuel
de 2014 disponible aux adresses www.sedar.com et www.cogeco.ca. Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et les
principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le 31 août 2014.
DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ
AU CANADA
Un certain nombre de nouvelles normes, d’interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l’International Accounting
Standards Board (l’« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2014 et ont été appliquées dans le
cadre de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour le trimestre clos le 30 novembre 2014.
NOUVELLES NORMES COMPTABLES
Les normes suivantes publiées par l’IASB ont été adoptées par la Société le 1
er
septembre 2014 et n’ont pas eu d’incidence sur la
performance financière de la Société :
• Les modifications à IAS 19, Régime à prestations définies : Cotisations des membres du personnel, qui s’appliquent aux cotisations
versées par des membres du personnel ou des tiers à un régime à prestations définies. Les modifications visent à simplifier la
comptabilisation des cotisations qui ne sont pas liées au nombre d’années de service, par exemple, les cotisations des employés,
qui sont calculées en fonction d’un pourcentage fixe de leur salaire.
• IFRIC 21, Droits ou taxes, qui détermine la comptabilisation d’une obligation au titre d’un droit ou d’une taxe sans lien avec les
impôts sur le résultat. L’interprétation porte sur la définition d’un fait générateur d’obligation qui donne lieu au paiement d’un droit ou
d’une taxe, et sur le moment où un passif doit être comptabilisé.
MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS
COMPTABLES CRITIQUES
Il n’y a eu aucun changement important dans les méthodes et les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de
position comptable futures depuis le 31 août 2014. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le
rapport annuel de 2014, disponible sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com ou sur le site Web de la Société à l’adresse
www.cogeco.ca.
MESURES NON DÉFINIES PAR LES IFRS
Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle
présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus
comparables définies par les IFRS. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc
ne pas être comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux
opérations », les « flux de trésorerie nets » et le « BAIIA ajusté ».
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE
NETS
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux
activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des activités d’exploitation sans effet de trésorerie, l’amortissement des coûts de
transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, l’impôt exigible, les charges financières
versées et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de
l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul
des « flux de trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de
trésorerie nets pour mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa
croissance.
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 13
Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie
liés aux opérations est présenté ci-dessous.
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
(en milliers de dollars)
$
$
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
18 999
60 235
Variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
138 125
95 965
Amortissement des coûts de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
2 130
1 878
Impôts sur le résultat versés
22 232
19 164
Impôts exigibles
(19 045)
(28 166)
Charges financières versées
49 347
44 168
Charges financières
(37 536)
(34 022)
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 252
159 222
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous.
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
(en milliers de dollars)
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 252
159 222
Acquisition d’immobilisations corporelles
(100 057)
(82 464)
Acquisition d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs
(3 467)
(4 116)
Flux de trésorerie nets
70 728
72 642
BAIIA AJUSTÉ
Le BAIIA ajusté est une mesure de référence couramment utilisée dans le secteur des télécommunications, puisqu’elle permet d’établir une
comparaison avec des sociétés dont la structure du capital diffère et qu’elle constitue une mesure plus actuelle, celle-ci ne comprenant pas
les investissements passés dans les actifs. L’évolution du BAIIA ajusté permet d’évaluer la capacité de COGECO à saisir les occasions de
croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond
essentiellement aux flux de trésorerie liés aux opérations. Par conséquent, le BAIIA ajusté compte parmi les mesures clés utilisées par les
milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière.
La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté se calcule de la façon suivante :
Trimestres clos les 30 novembre
2014
2013
(en milliers de dollars)
$
$
Bénéfice de la période
65 363
56 839
Impôts sur le résultat
15 037
15 837
Charges financières
37 536
34 022
Amortissements
116 047
117 094
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition
—
248
BAIIA ajusté
233 983
224 040
Rapport de gestion COGECO INC. T1 2015 14
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS
SUPPLÉMENTAIRES
Trimestres clos
le 30 novembre
le 31 août
le 31 mai
le 28 février
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2014
2013
2014
2013
2014
2013
2014
2013
$
$
$
$
$
$
$
$
Produits
538 383
516 971
524 523
504 714
536 067
504 434
518 477
458 501
BAIIA ajusté
233 983
224 040
229 332
224 608
233 083
220 878
221 807
196 272
Perte de valeur au titre des immobilisations
corporelles
—
—
3 296
—
32 197
—
—
—
Impôts sur le résultat
15 037
15 837
15 708
10 374
9 068
19 080
14 147
15 089
Bénéfice de la période
65 363
56 839
59 229
43 770
35 635
49 995
58 467
48 950
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires
de la Société
26 774
23 055
15 765
13 869
11 469
17 185
17 391
14 676
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
18 999
60 235
332 218
233 464
184 706
167 641
187 611
157 095
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 252
159 222
184 781
162 138
176 491
158 172
173 415
140 124
Acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et d’autres actifs
103 524
86 580
166 642
108 756
84 960
113 492
81 997
106 019
Flux de trésorerie nets
70 728
72 642
18 139
53 382
91 531
44 680
91 418
34 105
Bénéfice par action
(1)
De base
1,60
1,38
0,94
0,83
0,69
1,03
1,04
0,88
Dilué
1,59
1,37
0,94
0,82
0,68
1,02
1,03
0,87
(1) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
SAISONNALITÉ
Les résultats d’exploitation de COGECO ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l’exception de ce qui
suit. Pour ce qui est du secteur de la câblodistribution et des services de données aux entreprises, le nombre de clients du service de
Télévision et du service d’IHV est généralement plus faible au second semestre de l’exercice en raison de la diminution de l’activité
d’abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les
campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges,
notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la
Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en Caroline du Sud, au Maryland et au Delaware, aux États-Unis. Aux États-Unis, la région de
Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux résidents qui passent l’hiver à Miami et qui retournent chez eux
vers la fin du printemps, pour revenir à l’automne.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 13 janvier 2015. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice
annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com ou sur le site Web de la Société au www.cogeco.ca.
/s/ Jan Peeters /s/ Louis Audet
Jan Peeters Louis Audet
Président du conseil d’administration Président et chef de la direction
COGECO inc.
Montréal (Québec)
Le 13 janvier 2015