COGECO inc. présente ses résultats financiers du deuxième trimestre de l’exercice 2014
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
COGECO inc. présente ses résultats financiers
du deuxième trimestre de l’exercice 2014
• Hausse de 13,1 % des produits de la période par rapport à la période correspondante de l’exercice
précédent, et hausse de 19,4 % du bénéfice de la période par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent;
• Dividende trimestriel de 0,22 $ par action, une hausse de 15,8 % par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent.
Montréal, le 9 avril 2014 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Société ») a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014 clos le 28 février 2014, conformément aux Normes internationales
d’information financière (les « IFRS »).
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 :
• Au deuxième trimestre, les produits ont augmenté de 60,0 millions $, ou 13,1 %, pour atteindre 518,5 millions $, stimulés
par le secteur de la câblodistribution. L’augmentation découle essentiellement de l’incidence sur un trimestre complet de
l’acquisition de Peer 1 Hosting
(1)
(« PEER 1 »), conclue le 31 janvier 2013, conjuguée aux taux de change favorables
par rapport à l’exercice précédent ainsi qu’à la croissance interne de toutes nos unités d’exploitation. Pour le semestre
clos le 28 février 2014, les produits ont atteint 1 035,4 millions $, une hausse de 210,3 millions $, ou 25,5 %.
L’augmentation des produits tient essentiellement à l’incidence complète des acquisitions d’Atlantic Broadband et de
PEER 1 (les « acquisitions récentes ») dans le secteur de la câblodistribution qui ont toutes deux eu lieu au cours de
l’exercice 2013, conjuguée aux taux de change favorables et à la croissance interne de toutes nos unités d’exploitation;
• Le BAIIA ajusté
(2)
a augmenté de 13,0 % et de 26,2 % par rapport au deuxième trimestre et au premier semestre de
l’exercice précédent, pour se chiffrer à 221,8 millions $ et à 445,8 millions $, respectivement. La progression rapide au
cours des deux périodes résulte principalement des acquisitions récentes ainsi que des taux de change favorables,
comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent, dans le secteur de la câblodistribution;
• Le bénéfice de la période s’est élevé à 58,5 millions $ au deuxième trimestre, dont 17,4 millions $, ou 1,04 $ l’action, est
attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à 49,0 millions $ pour la période correspondante de
l’exercice précédent, dont une tranche de 14,7 millions $, ou 0,88 $ l’action, était attribuable aux propriétaires de la
Société. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, le bénéfice de la période s’est élevé à 115,3 millions $, dont une
tranche de 40,4 millions $, ou 2,42 $ l’action, est attribuable aux propriétaires de la Société, comparativement à
96,1 millions $ pour le premier semestre de l’exercice 2013, dont une tranche de 33,2 millions $, ou 1,99 $ l’action, était
attribuable aux propriétaires de la Société. La progression du bénéfice au cours des deux périodes est essentiellement
attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté découlant des acquisitions récentes au sein du secteur de la
câblodistribution et de la croissance interne, ainsi que de la diminution des frais d’intégration, de restructuration et
d’acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l’augmentation des charges financières et de la dotation aux
amortissements liées aux acquisitions récentes;
(1) Peer 1 Hosting fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc.
(2) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
• Les flux de trésorerie nets
(2)
ont atteint 91,4 millions $ pour le deuxième trimestre, comparativement à 34,1 millions $ au
trimestre comparable de l’exercice précédent. Pour le semestre, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à
164,1 millions $, comparativement à 52,5 millions $ au premier semestre de l’exercice 2013. Cette hausse au cours des
deux périodes est attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, à la diminution des
acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs en raison du calendrier de
certaines initiatives ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition, facteurs
partiellement contrebalancés par l’augmentation des charges financières résultant du niveau d’endettement plus élevé;
• Au deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint
187,6 millions $, comparativement à 157,1 millions $ à la période correspondante de l’exercice précédent, une hausse
de 30,5 millions $, ou 19,4 %. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation ont atteint 247,8 millions $, comparativement à 151,1 millions $ à la période correspondante de l’exercice
2013, une hausse de 96,8 millions $, ou 64,0 %. La hausse pour les deux périodes tient essentiellement à une
augmentation du bénéfice de la période et de la dotation aux amortissements;
• Un dividende trimestriel de 0,22 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à
droits de vote multiples, ce qui représente une augmentation de 0,03 $ par action, ou 15,8 %, par rapport au dividende
de 0,19 $ par action versé au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Les versements de dividendes au premier
semestre de l’exercice 2014 ont totalisé 0,44 $ l’action, contre 0,38 $ l’action à la période correspondante de
l’exercice 2013;
• Le 5 mars 2014, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de billets non garantis de
premier rang d’un montant de 50 millions $, pour un produit net de 49 millions $, déduction faite des coûts de
transaction d’approximativement 1 million $. Ces billets non garantis portent intérêt au taux annuel de 6,00 %, payable
semestriellement, et viennent à échéance le 5 mars 2020. Le produit net des billets non garantis de premier rang a été
affecté au remboursement d’une tranche de la facilité de crédit à terme renouvelable de la Société de 100 millions $.
Cette facilité a par conséquent été réduite à 50 millions $.
« Nous sommes satisfaits de nos résultats financiers pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014 », a déclaré Louis Audet,
président et chef de la direction de COGECO inc. « Ce trimestre, nous avons bien démontré notre capacité à accroître notre
rentabilité, l’augmentation du bénéfice par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent ayant été plus forte que
l’augmentation comparable des produits. La solide gestion des coûts est une force dont font preuve toutes nos unités
d’exploitation », a ajouté Louis Audet. « En ce qui concerne nos activités liées aux médias, la radiodiffusion et l’affichage
publicitaire en extérieur continuent de progresser », a poursuivi Louis Audet.
« Je suis convaincu que notre entreprise est sur la bonne voie pour continuer à offrir de solides résultats à nos actionnaires »,
a conclu Louis Audet.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une société de portefeuille diversifiée. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble »), COGECO fournit à sa
clientèle résidentielle des services de Télévision analogique et numérique, d’Internet haute vitesse ainsi que de Téléphonie. Cogeco Câble
exerce ses activités au Canada par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble Canada au Québec et en Ontario ainsi qu’aux États-Unis par
l’intermédiaire de sa filiale Atlantic Broadband, dans l’ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, au Maryland/Delaware et en Caroline du
Sud. Par l’intermédiaire de ses filiales Cogeco Services Réseaux et Peer 1 Network (USA) Holdings, Peer (UK) et Peer 1 Network Enterprises
(collectivement, « PEER 1 Hosting » ou « PEER 1 »), Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services d’hébergement de TI, de
technologie de l’information et de communications (centre de données informatiques, co-implantation, hébergement géré, infrastructure
d’informatique en nuage et connectivité) grâce à 20 centres de données informatiques, à des réseaux de fibre bien développés à Montréal et à
Toronto ainsi qu’à des points de présence en Amérique du Nord et en Europe. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO
détient et exploite, à l’échelle du Québec, 13 stations de radio offrant une programmation variée et complémentaire destinée à un large éventail
d’auditoires, ainsi que son agence de nouvelles, Cogeco Nouvelles. Par l’intermédiaire de sa filiale Métromédia, COGECO exploite une
entreprise de représentation spécialisée dans le domaine de l’affichage publicitaire dans les transports collectifs qui détient des contrats exclusifs
de représentation au Québec, où elle représente également ses partenaires d’affaires actifs dans d’autres marchés canadiens. Les actions
subalternes à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco
Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA). Pour obtenir plus de détails sur COGECO et ses filiales, consultez le
www.cogeco.ca, cogecodiffusion.com et cogecometromedia.com.
- 30 -
Source : COGECO inc.
Pierre Gagné
Premier vice-président et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
René Guimond
Vice-président, affaires publiques et communications
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique pour
les analystes financiers : Le jeudi 10 avril 2014 à 11 h 00 (heure avancée de l’Est)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons
téléphoniques suivantes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-820-0231
Numéro d’accès international : + 1-416-640-5926
Code de confirmation : 8125587
Par Internet à l’adresse : www.cogeco.ca/investors
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au 16 avril 2014,
veuillez composer l’un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112
Numéro d’accès international : + 1-647-436-0148
Code de confirmation : 8125587
COGECO INC. T2 2014 2
FAITS SAILLANTS
Trimestres clos les
Semestres clos les
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
28 février
2014
28 février
2013
(2)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(2)
Variation
$
$
%
$
$
%
Opérations
Produits
518 477
458 501
13,1
1 035 448
825 109
25,5
BAIIA ajusté
(1)
221 807
196 272
13,0
445 847
353 156
26,2
Bénéfice de la période
58 467
48 950
19,4
115 306
96 056
20,0
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société
17 391
14 676
18,5
40 446
33 206
21,8
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
187 611
157 095
19,4
247 846
151 090
64,0
Flux de trésorerie liés aux opérations
(1)
173 415
140 124
23,8
332 637
241 625
37,7
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs
81 997
106 019
(22,7)
168 577
189 174
(10,9)
Flux de trésorerie nets
(1)
91 418
34 105
—
164 060
52 451
—
Situation financière
(3)
Immobilisations corporelles
—
—
—
1 859 939
1 874 866
(0,8)
Total de l’actif
—
—
—
5 551 769
5 453 835
1,8
Endettement
(4)
—
—
—
3 109 509
3 054 275
1,8
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la Société
—
—
—
493 902
456 905
8,1
Données par action
(5)
Bénéfice par action
De base
1,04
0,88
18,2
2,42
1,99
21,6
Dilué
1,03
0,87
18,4
2,40
1,97
21,8
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d’information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils peuvent ne
pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non
définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
(3) Au 28 février 2014 et au 31 août 2013.
(4) L’endettement est défini comme le total de l’endettement bancaire, du capital de la dette à long terme, du solde à payer relatif à un regroupement d’entreprises et
des obligations en vertu des instruments financiers dérivés.
(5) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
RAPPORT DE GESTION
Trimestre et semestre clos le 28 février 2014
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 4
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières.
Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités,
au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire »,
« potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques.
De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses
objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a
trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement ainsi qu’aux perspectives et aux occasions d’affaires que COGECO juge
raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont
elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu’en raison du ralentissement
économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets
à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des
attentes de la Société. Il est impossible pour COGECO de prédire avec certitude l’incidence que les incertitudes économiques actuelles pourraient
avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la
rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2013 de la Société), qui pourraient faire en sorte que les
résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux
marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements sur le plan de la réglementation, aux charges d’exploitation, aux systèmes
d’information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques financiers liés aux besoins en capital, aux ressources humaines, à l’actionnaire
détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les
événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas
s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse
décider de le faire, rien n’oblige la Société à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective à tout moment, sauf si la loi
l’exige.
Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers
consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour les périodes de trois et six mois closes le 28 février 2014, préparés
conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel
2013 de la Société.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 5
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de COGECO sont d’offrir des services d’excellente qualité à ses clients et de maximiser la valeur pour les actionnaires en
augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue des produits. Les stratégies mises en œuvre à cette fin, appuyées par un
contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur. Les principales stratégies utilisées pour atteindre les
objectifs de COGECO dans le secteur de la câblodistribution sont axées sur l’élargissement de son offre de services, l’amélioration des services
et des offres groupées de services existants, l’amélioration de l’expérience client et des processus d’affaires ainsi que le maintien d’une gestion
solide du capital et d’un contrôle rigoureux des dépenses. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur l’amélioration continue
de la programmation en vue d’accroître la part de marché de la Société et, de ce fait, sa rentabilité. La Société mesure sa performance à l’égard
de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté
(1)
et ses flux de trésorerie nets
(1)
.
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
BAIIA AJUSTÉ
Pour le semestre clos le 28 février 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 26,2 % par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013, pour
s’établir à 445,8 millions $. L’augmentation du BAIIA ajusté est principalement attribuable aux acquisitions d’Atlantic Broadband et de PEER 1
2
(les « acquisitions récentes ») dans le secteur de la câblodistribution, qui ont été conclues à la fin du premier trimestre et au cours du deuxième
trimestre de l’exercice 2013, respectivement, ainsi qu’aux taux de change favorables par rapport à l’exercice précédent et à l’amélioration des
résultats financiers découlant de la croissance interne. Grâce à l’ensemble de la performance de toutes nos unités d’exploitation et à
l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, la Société a révisé ses projections financières pour
l’exercice 2014, publiées le 30 octobre 2013. Selon les projections actuelles, le BAIIA ajusté devrait passer de 900 millions $ à 915 millions $.
Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l’exercice 2014 à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2014 ».
FLUX DE TRÉSORERIE NETS
Pour le semestre clos le 28 février 2014, COGECO a déclaré des flux de trésorerie nets de 164,1 millions $, comparativement à 52,5 millions $
pour la période correspondante de l’exercice précédent, soit une hausse de 111,6 millions $. Cet écart est essentiellement attribuable à
l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, à la diminution des acquisitions d’immobilisations corporelles et d’immobilisations
incorporelles en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition,
facteurs partiellement contrebalancés par l’augmentation des charges financières résultant du niveau d’endettement plus élevé. En raison de
l’amélioration du BAIIA ajusté expliquée précédemment, la Société a également révisé ses projections à l’égard des flux de trésorerie nets, les
faisant passer de 235 millions $ à 245 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections révisées de l’exercice 2014 à la rubrique
« Projections financières pour l’exercice 2014 ».
CROISSANCE DE L’ENTREPRISE ET AUTRES DÉVELOPPEMENTS
Le sondage BBM Canada réalisé à l’hiver 2014 dans la région de Montréal par Portable People Meter (« PPM ») révèle que 98,5 FM est la radio
qui se classe à la tête du marché francophone de Montréal auprès de tous les auditeurs et dans la catégorie « hommes de deux ans et plus »
(« 2+ »), tandis que Rythme FM a maintenu sa position de chef de file dans la catégorie « femmes 2+ » parmi les stations musicales. Quant au
marché anglophone de Montréal, The Beat est la radio qui se classe au premier rang dans la catégorie « femmes de 35 à 64 ans ». Dans les
autres régions du Québec, nos stations de radio ont enregistré de bonnes cotes d’écoute.
Le 5 mars 2014, la Société a procédé, dans le cadre d’un placement privé, à l’émission de billets non garantis de premier rang d’un montant de
50 millions $, pour un produit net de 49 millions $, déduction faite des coûts de transaction d’approximativement 1 million $. Ces billets non
garantis portent intérêt au taux annuel de 6,00 %, payable semestriellement, et viennent à échéance le 5 mars 2020. La moitié des billets non
garantis de premier rang sont solidairement garantis sous forme de dette de premier rang non garantie par ses filiales, à l’exception des filiales
non restreintes. Le produit net des billets non garantis de premier rang a été affecté au remboursement d’une tranche de la facilité de crédit à
terme renouvelable de la Société de 100 millions $. Cette facilité a par conséquent été réduite à 50 millions $.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
518 477
458 501
13,1
1 035 448
825 109
25,5
Charges d’exploitation
296 670
262 229
13,1
589 601
471 953
24,9
BAIIA ajusté
221 807
196 272
13,0
445 847
353 156
26,2
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) PEER 1 fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 6
PRODUITS
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 60,0 millions $, ou 13,1 %, pour atteindre 518,5 millions $. Pour le
premier semestre, les produits se sont chiffrés à 1 035,4 millions $, une hausse de 210,3 millions $, ou 25,5 %, par rapport au premier semestre
de l’exercice 2013. L’augmentation au cours des deux périodes tient essentiellement au secteur de la câblodistribution, comme il est expliqué plus
loin, et à l’amélioration des activités liées aux médias.
Dans le secteur de la câblodistribution, les produits ont augmenté de 56,3 millions $, ou 13,1 %, au cours du deuxième trimestre de
l’exercice 2014, pour atteindre 486,0 millions $, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, les produits se sont chiffrés à 961,0 millions $, une hausse de 203,4 millions $, ou 26,8 %, par rapport à la période
correspondante de l’exercice 2013. L’augmentation au cours des deux périodes résulte essentiellement de l’incidence complète des acquisitions
récentes, conjuguée aux taux de change favorables par rapport à l’exercice précédent ainsi qu’à la croissance interne de toutes nos unités
d’exploitation. Pour plus de détails sur les produits du secteur de la câblodistribution, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ».
CHARGES D’EXPLOITATION
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation ont augmenté de 34,4 millions $, pour atteindre 296,7 millions $, soit une
hausse de 13,1 % par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice, les charges d’exploitation se sont chiffrées à
589,6 millions $, soit une hausse de 117,6 millions $, ou 24,9 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. La hausse des
charges d’exploitation est principalement imputable aux résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 33,4 millions $, pour
atteindre 264,2 millions $, soit une hausse de 14,5 % par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice, les charges
d’exploitation se sont chiffrées à 518,2 millions $, soit une hausse de 113,2 millions $, ou 27,9 %, par rapport à la période correspondante de
l’exercice 2013. La hausse des charges d’exploitation est principalement imputable à l’incidence complète des acquisitions récentes et à
l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, facteurs partiellement contrebalancés par les initiatives de
réduction des coûts et les activités de restructuration qui ont eu lieu au quatrième trimestre de l’exercice 2013 au Canada.
BAIIA AJUSTÉ
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 25,5 millions $, ou 13,0 %, pour atteindre 221,8 millions $,
le secteur de la câblodistribution ayant contribué à hauteur de 221,6 millions $ au BAIIA ajusté consolidé. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 92,7 millions $, ou 26,2 %, pour atteindre 445,8 millions $, le secteur de la câblodistribution
y ayant contribué à hauteur de 433,1 millions $. Pour plus de détails sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble, se reporter à la rubrique
« Secteur de la câblodistribution ».
CHARGES FIXES
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Amortissements
114 455
93 923
21,9
231 549
159 964
44,8
Charges financières
34 392
30 820
11,6
68 414
48 123
42,2
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, la dotation aux amortissements s’est établie à 114,5 millions $ et à 231,5 millions $,
respectivement, comparativement à 93,9 millions $ et à 160,0 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent, en raison de
l’incidence complète des acquisitions récentes dans le secteur de la câblodistribution, lesquelles ont été conclues à la fin du premier trimestre et
au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2013, et de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges financières ont augmenté de 3,6 millions $, ou 11,6 %, pour atteindre 34,4 millions $,
comparativement à 30,8 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les charges financières
ont augmenté de 20,3 millions $, ou 42,2 %, pour s’établir à 68,4 millions $, comparativement à 48,1 millions $ à l’exercice précédent.
L’augmentation des charges financières pour les deux périodes découle du coût du financement lié aux acquisitions récentes dans le secteur de
la câblodistribution.
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, la charge d’impôts sur le résultat s’est chiffrée à 14,1 millions $ et à 30,0 millions $,
respectivement, comparativement à 15,1 millions $ et à 34,3 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
La baisse est principalement attribuable à l’augmentation des charges fixes expliquée précédemment, ainsi qu’à l’incidence favorable de la structure
d’imposition qui découle des acquisitions récentes dans le secteur de la câblodistribution, facteurs contrebalancés en partie par l’amélioration du
BAIIA ajusté.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 7
BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, le bénéfice de la période s’est chiffré à 58,5 millions $ et à 115,3 millions $, dont des tranches
de 17,4 millions $ et de 40,4 millions $, ou 1,04 $ par action et 2,42 $ par action, sont attribuables aux propriétaires de la Société. Pour les périodes
correspondantes de l’exercice 2013, le bénéfice de la période s’est chiffré à 49,0 millions $ et à 96,1 millions $, dont des tranches de 14,7 millions $ et
de 33,2 millions $, ou 0,88 $ par action et 1,99 $ par action, sont attribuables aux propriétaires de la Société. La progression du bénéfice de la période
pour les deux périodes est essentiellement attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, ainsi qu’à la diminution des frais
d’intégration, de restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par l’augmentation des charges fixes.
La participation sans contrôle correspond à une participation d’environ 68 % dans les résultats de Cogeco Câble. Pour le trimestre et le semestre de
l’exercice 2014, le bénéfice de la période attribuable à la participation sans contrôle s’est établi à 41,1 millions $ et à 74,9 millions $, contre
34,3 millions $ et 62,9 millions $ à l’exercice 2013.
ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
173 415
140 124
332 637
241 625
Variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
246
12 757
(95 719)
(74 751)
Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
(1 971)
(2 861)
(3 849)
(3 717)
Impôts sur le résultat versés
(20 052)
(18 211)
(39 216)
(62 459)
Charge d’impôts exigibles
20 519
22 552
48 685
48 664
Charges financières versées
(18 938)
(28 086)
(63 106)
(46 395)
Charges financières
34 392
30 820
68 414
48 123
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
187 611
157 095
247 846
151 090
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
(81 846)
(735 466)
(167 997)
(2 172 678)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
(79 250)
610 653
(70 795)
1 847 625
Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents
de trésorerie libellés en monnaies étrangères
1 726
705
1 925
705
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
28 241
32 987
10 979
(173 258)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
26 531
9 278
43 793
215 523
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
54 772
42 265
54 772
42 265
(1) Les données comparatives ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés intermédiaires résumés.
ACTIVITÉS D’EXPLOITATION
Au deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint 187,6 millions $ contre 157,1 millions $ à
la période correspondante de l’exercice précédent, ce qui représente une augmentation de 30,5 millions $, ou 19,4 %. L’augmentation tient
essentiellement à une hausse de 9,5 millions $ du bénéfice de la période, à une hausse de 20,5 millions $ de la dotation aux amortissements, à
une diminution de 9,1 millions $ des charges financières payées, facteurs partiellement contrebalancés par une baisse de 12,5 millions $ des
variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie découlant principalement d’une hausse plus marquée des créances clients et autres
débiteurs et d’une hausse moindre des dettes fournisseurs et autres créditeurs par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint 247,8 millions $ contre 151,1 millions $ à la période
correspondante de l’exercice 2013, ce qui représente une augmentation de 96,8 millions $, ou 64,0 %. L’augmentation tient essentiellement à une
hausse de 19,3 millions $ du bénéfice de la période, à une augmentation de 71,6 millions $ de la dotation aux amortissements, à une hausse de
20,3 millions $ des charges financières et à une baisse de 23,2 millions $ des impôts sur le résultat versés, facteurs partiellement contrebalancés
par une hausse de 16,7 millions $ des charges financières versées et une augmentation de 21,0 millions $ des activités d’exploitation sans effet
de trésorerie résultant principalement d’une hausse plus marquée des créances clients et autres débiteurs, d’une hausse moindre des dettes
fournisseurs et autres créditeurs et d’une hausse des charges payées d’avance et des autres, comparativement à une baisse à l’exercice
précédent.
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les flux de trésorerie liés aux opérations se sont chiffrés à 173,4 millions $ et à
332,6 millions $, respectivement, comparativement à 140,1 millions $ et à 241,6 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2013.
La hausse pour ces deux périodes tient essentiellement à l’amélioration du BAIIA ajusté, ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de
restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par une augmentation des charges financières résultant des niveaux d’endettement
plus élevés liés aux acquisitions récentes.
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les activités d’investissement se sont chiffrées à 81,8 millions $ et à 168,0 millions $,
respectivement, en raison principalement des acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs. Pour les
périodes comparatives de l’exercice 2013, les activités d’investissement s’établissaient à 735,5 millions $ et à 2,2 milliards $, comme il est
expliqué plus loin.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 8
REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES AU COURS DE L’EXERCICE 2013
Le 31 janvier 2013 et le 3 avril 2013, Cogeco Câble inc., la filiale de la Société, a fait l’acquisition de la totalité des actions émises et en circulation
de PEER 1, l’un des premiers fournisseurs d’infrastructure Internet au monde qui se spécialise dans les domaines de l’hébergement géré, des
serveurs attitrés, des services d’informatique en nuage et de la co-implantation. Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014,
Cogeco Câble a finalisé la répartition du prix d’achat de PEER 1. La finalisation n’a pas eu d’incidence sur les comptes de résultat et de résultat
global pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2013. L’incidence de la finalisation sur l’état de la situation financière au 31 août 2013
correspond à une hausse de 0,7 million $ des impôts sur le résultat à recevoir, à une hausse de 4,4 millions $ des actifs d’impôts différés, à une
baisse de 0,9 million $ des immobilisations incorporelles, à une diminution de 2,8 millions $ du goodwill, à une hausse de 2,5 millions $ des
passifs d’impôts différés, à une baisse de 0,4 million $ du cumul des autres éléments du résultat global et à une diminution de la participation sans
contrôle de 0,8 million $.
Le 30 novembre 2012, Cogeco Câble inc., la filiale de la Société, a conclu l’acquisition de toutes les actions en circulation d’Atlantic Broadband,
un câblodistributeur indépendant fondé en 2003 offrant des services de Télévision numérique et analogique, d’IHV et de Téléphonie aux clients
résidentiels et aux clients de petites et moyennes entreprises. Au cours du premier trimestre de l’exercice 2014, Cogeco Câble a finalisé la
répartition du prix d’achat d’Atlantic Broadband, qui est demeurée inchangée depuis les derniers ajustements apportés au quatrième trimestre de
l’exercice 2013.
La répartition finale du prix d’achat d’Atlantic Broadband et de PEER 1 s’établit comme suit :
Présenté
précédemment
28 février 2014
PEER 1
PEER 1
Atlantic
Broadband
TOTAL
Répartition
préliminaire
Répartition
finale
Répartition
finale
$
$
$
$
Contrepartie
Versée
Achat d’actions
494 796
494 796
337 779
832 575
Ajustements du fonds de roulement
—
—
5 415
5 415
Remboursement des dettes garanties et règlement des options en circulation
170 872
170 872
1 021 854
1 192 726
665 668
665 668
1 365 048
2 030 716
Actifs nets acquis
Trésorerie et équivalents de trésorerie
10 840
10 840
5 480
16 320
Trésorerie soumise à restrictions
8 729
8 729
—
8 729
Créances clients et autres débiteurs
12 772
12 772
12 012
24 784
Charges payées d’avance et autres
3 855
3 855
1 370
5 225
Impôts sur le résultat à recevoir
2 160
2 797
3 907
6 704
Autres actifs
2 462
2 462
—
2 462
Immobilisations corporelles
150 013
150 013
302 211
452 224
Immobilisations incorporelles
144 671
144 231
711 418
855 649
Goodwill
412 347
410 454
522 215
932 669
Actifs d’impôts différés
4 727
8 872
98 592
107 464
Dettes fournisseurs et autres créditeurs pris en charge
(26 512)
(26 512)
(27 620)
(54 132)
Provisions
—
—
(721)
(721)
Produits différés et perçus d’avance et autres passifs pris en charge
(3 388)
(3 388)
(7 697)
(11 085)
Dette à long terme prise en charge
(1 735)
(1 735)
—
(1 735)
Passifs d’impôts différés
(55 273)
(57 722)
(256 119)
(313 841)
665 668
665 668
1 365 048
2 030 716
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 9
ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D’IMMOBILISATIONS
INCORPORELLES ET AUTRES ACTIFS
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles se sont chiffrées à 77,4 millions $ et à
159,8 millions $, respectivement, comparativement à 101,5 millions $ et à 180,0 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2013, en
raison essentiellement des facteurs suivants, liés au secteur de la câblodistribution.
• Une diminution au cours du trimestre et du semestre clos le 28 février 2014 des dépenses liées à l’infrastructure graduelle et à la
modernisation et à la reconstruction du réseau résultant du redéploiement, au cours de l’exercice 2012 et du début de l’exercice 2013, des
technologies avancées comme DOCSIS 3.0 et de la distribution vidéo numérique dans les régions où le service est déjà offert; et
• Une augmentation des équipements à l’abonné pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, en raison principalement du
lancement des services de divertissement numérique TiVo aux États-Unis.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, les acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs se sont
élevées à 4,6 millions $ et à 8,7 millions $, respectivement, comparativement à 4,5 millions $ et à 9,1 millions $ pour les périodes correspondantes
de l’exercice précédent.
FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 91,4 millions $, ce qui représente une hausse de
57,3 millions $ par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour le semestre, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à
164,1 millions $, ce qui représente une hausse de 111,6 millions $ par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. La hausse
des flux de trésorerie nets au cours des deux périodes par rapport à l’exercice précédent découle essentiellement du secteur de la
câblodistribution et tient à l’augmentation du BAIIA ajusté ainsi qu’à la baisse des acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs et à la baisse des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par
l’augmentation des charges financières en raison d’un niveau d’endettement plus élevé découlant des acquisitions récentes.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, un niveau d’endettement plus faible a généré une diminution de la trésorerie de
66,6 millions $, en raison principalement d’une diminution de l’endettement bancaire de 10,1 millions $ et par suite des remboursements en vertu
des facilités renouvelables de 51,8 millions $. Au deuxième trimestre de l’exercice 2013, un niveau d’endettement plus élevé avait généré une
augmentation de la trésorerie de 636,1 millions $ principalement attribuable à des prélèvements de 640,3 millions $ (déduction faite des frais de
transaction de 2,8 millions $) en vertu des nouvelles facilités de crédit d’un montant approximatif de 650 millions $ effectués pour financer
l’acquisition de PEER 1 dans le secteur de la câblodistribution.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, un niveau d’endettement plus faible a généré une diminution de la trésorerie de 37,8 millions $,
en raison principalement d’une diminution de 9,3 millions $ de l’endettement bancaire et de remboursements de 22,5 millions $ en vertu des
facilités de crédit renouvelables. Pour le semestre de l’exercice 2013, un niveau d’endettement plus élevé avait généré une augmentation de
1,9 milliard $ de la trésorerie, principalement en raison du prélèvement sur le crédit à terme renouvelable d’un montant de 584,2 millions $
(588 millions $ US) et des facilités d’emprunt à terme de 637,4 millions $ (660 millions $ US pour un produit net de 641,5 millions $ US, déduction
faite des frais de transaction de 18,5 millions $ US) visant à financer l’acquisition d’Atlantic Broadband, ainsi qu’en raison de prélèvements de
640,3 millions $ (déduction faite des frais de transaction de 2,8 millions $) en vertu des facilités de crédit d’un montant approximatif de
650 millions $, effectués pour financer l’acquisition de PEER 1.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, un dividende trimestriel de 0,22 $ par action a été payé aux porteurs d’actions subalternes à
droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 3,7 millions $, comparativement à un dividende de 0,19 $ par action, ou
3,2 millions $, au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Les versements de dividendes au premier semestre ont totalisé 0,44 $ l’action, ou
7,4 millions $, contre 0,38 $ l’action, ou 6,4 millions $ à l’exercice précédent. En outre, les dividendes versés par une filiale à des participations
sans contrôle au deuxième trimestre et au premier semestre se sont chiffrés à 9,9 millions $ et à 19,8 millions $, contre 8,6 millions $ et
17,1 millions $, respectivement, aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Au 28 février 2014, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 122,6 millions $, comparativement à 223,1 millions $ au 31 août
2013. La diminution de 100,5 millions $ de ce déficit est principalement attribuable à la baisse de 83,8 millions $ des dettes fournisseurs et autres
créditeurs et à la hausse de 11,3 millions $ des créances clients et autres débiteurs ainsi qu’à l’augmentation de 11,0 millions $ de la trésorerie et
des équivalents de trésorerie en raison des flux de trésorerie nets générés, qui s’élèvent à 164,1 millions $. Dans le cours normal de ses activités,
COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de créances clients peu élevées, puisqu’une grande partie des clients de la
Société paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et autres créditeurs, qui sont payés lorsque les
produits ont été livrés et les services, rendus, ce qui permet à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire
l’endettement.
Au 28 février 2014, la Société avait utilisé 67,0 millions $ de son crédit à terme renouvelable de 100 millions $ pour une disponibilité restante de
33,0 millions $ et Cogeco Câble avait utilisé 574,8 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de 800 millions $ pour une
disponibilité restante de 225,2 millions $. Par ailleurs, deux filiales de Cogeco Câble bénéficient également d’une facilité de crédit renouvelable de
110,7 millions $ (100 millions $ US) liée à l’acquisition d’Atlantic Broadband, dont un montant de 23,3 millions $ (21,1 millions $ US) avait été
utilisé au 28 février 2014, pour une disponibilité restante de 87,4 millions $ (78,9 millions $ US).
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 10
SITUATION FINANCIÈRE
Les soldes de la « trésorerie et des équivalents de trésorerie », des « immobilisations incorporelles », des « immobilisations corporelles », du
« goodwill », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs » et de la « dette à long terme » ont considérablement changé depuis le 31 août 2013.
L’augmentation de 11,0 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie et l’augmentation de 69,6 millions $ de la dette à long terme
s’expliquent par l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, partiellement contrebalancée par les
facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie ». La diminution de 14,9 millions $ des
immobilisations corporelles est principalement liée à l’excédent de la dotation à l’amortissement sur les acquisitions décrites à la rubrique
« Analyse des flux de trésorerie », en partie contrebalancée par l’incidence de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport
au dollar canadien. Les immobilisations incorporelles et le goodwill ont augmenté de 20,3 millions $ et de 48,1 millions $, respectivement, par
suite de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien au cours du premier semestre de l’exercice 2014.
La diminution de 83,8 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs découle de l’échéancier des paiements faits aux fournisseurs.
DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION
Le tableau suivant présente les données sur les actions de COGECO au 31 mars 2014. Se reporter à la note 11 des états financiers consolidés
intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.
Nombre
d’actions
Montant
(en milliers
de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
1 842 860
12
Actions subalternes à droit de vote
14 989 338
121 976
FINANCEMENT
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport annuel de
2013, n’ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2013, à l’exception de ce qui suit.
Le 20 décembre 2013, la Société a apporté des modifications à son crédit à terme renouvelable. Aux termes de ces modifications, l’échéance a
été prolongée de un an, soit jusqu’au 1
er
février 2018. Par ailleurs, les modifications ont donné lieu à une réduction de la marge applicable pour le
calcul du taux d’intérêt ainsi qu’à une réduction des restrictions prévues dans certaines clauses restrictives, dont les ratios financiers.
Le 22 novembre 2013, Cogeco Câble, la filiale de la Société, a modifié et mis à jour son crédit à terme renouvelable de 800 millions $ auprès d’un
consortium de prêteurs. Ce crédit à terme renouvelable a été prolongé jusqu’au 22 janvier 2019 et peut être encore prolongé annuellement.
Les modifications ont donné lieu à une réduction de la marge applicable pour le calcul du taux d’intérêt ainsi qu’à une réduction des restrictions
prévues dans certaines clauses restrictives. Le crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour a également remplacé les facilités de crédit
garanties de Cogeco Câble dont l’échéance était le 27 janvier 2017, qui ont été entièrement remboursées le 22 novembre 2013. Ce crédit à terme
renouvelable modifié et mis à jour est composé de deux tranches : une première tranche canadienne d’un montant de 788 millions $ et une
seconde tranche du Royaume-Uni d’un montant de 12 millions $. Cogeco Câble et Peer 1 (UK) Ltd. peuvent emprunter en vertu de la tranche du
Royaume-Uni. La tranche canadienne est offerte en dollars canadiens, en dollars américains, en euros et en livres sterling et les taux d’intérêt
sont fondés sur le taux des acceptations bancaires, le taux de base en dollars américains, le taux LIBOR en dollars américains, en euros ou en
livres sterling, plus la marge applicable. La tranche du Royaume-Uni est offerte en livres sterling et les taux d’intérêt sont fondés sur le taux de
base en livres sterling et le taux LIBOR en livres sterling. Le crédit à terme renouvelable est garanti indirectement par une charge de premier rang,
fixe et générale, et une sûreté sur la quasi-totalité des biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de
Cogeco Câble et de certaines de ses filiales. De plus, il prévoit certaines affectations autorisées, y compris les obligations relatives à l’achat de
biens, les obligations capitalisées existantes et l’octroi de toute sûreté par une entité avant qu’elle ne devienne une filiale, sous réserve d’un
montant maximal. Les dispositions relatives à ce crédit prévoient des limites quant aux activités de Cogeco Câble. De façon générale, les plus
importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et sur les
actions subalternes à droit de vote, ainsi que l’atteinte et le maintien de certains ratios financiers, principalement en ce qui a trait au bénéfice
d’exploitation avant amortissement, aux charges financières et au total de l’endettement.
GESTION FINANCIÈRE
La filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de
capital sur les billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US venant à échéance le 1
er
octobre 2015. Ces conventions ont
eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de
change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. Cogeco Câble a choisi d’appliquer la comptabilité de
couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés. Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, les montants dus en vertu
des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 10,3 millions $ en raison de l’appréciation du dollar
américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur de l’actif relatif aux conventions d’échange de devises croisées a augmenté d’un montant net
de 11,1 millions $, dont une augmentation de 10,3 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de
0,8 million $ a été comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat global. Au cours du premier semestre de l’exercice 2013, les
montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 8,7 millions $ en raison de
l’appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur du passif relatif aux conventions d’échange de devises croisées a
diminué d’un montant net de 7,9 millions $, une diminution de 8,7 millions $ ayant contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars
américains. L’écart de 0,7 million $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat global.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 11
Par ailleurs, le 22 juillet 2013, la filiale de la Société, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de taux d’intérêt afin de fixer le taux
d’intérêt sur une tranche de 200 millions $ US de ses emprunts fondés sur le taux LIBOR. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux
de base LIBOR variable en dollars américains en un taux fixe moyen de 0,39625 % jusqu’au 25 juillet 2015 en vertu de son crédit à terme
renouvelable. Cogeco Câble a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture pour ces instruments financiers dérivés. Au cours du premier
semestre de l’exercice 2014, la juste valeur de l’actif relatif aux conventions d’échange de taux d’intérêt a diminué d’un montant net de
0,9 million $, lequel a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat global.
De plus, l’investissement de Cogeco Câble dans des établissements à l’étranger est exposé au risque de marché imputable aux fluctuations du
taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre sterling.
Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat d’Atlantic Broadband et de PEER 1 a été empruntée directement en dollars
américains et en livres sterling. Au 28 février 2014, l’investissement pour Atlantic Broadband et pour PEER 1 s’est élevé à 1,1 milliard $ US et à
65,5 millions £, alors que la dette à long terme à titre d’élément de couverture de ces investissements s’élevait à 859,5 millions $ US et à
56,9 millions £. Les taux de change utilisés pour convertir en dollars canadiens les montants de l’état de la situation financière libellés en dollars
américains et en livres sterling au 28 février 2014 s’établissaient à 1,1074 $ pour un dollar américain et à 1,8543 $ pour une livre sterling,
comparativement à 1,0530 $ pour un dollar américain et à 1,6318 $ pour une livre sterling au 31 août 2013. L’incidence d’une fluctuation de 10 %
des taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollar canadien ferait varier les autres éléments du résultat
global d’approximativement 28,0 millions $.
Les états financiers consolidés intermédiaires résumés de Cogeco Câble sont exprimés en dollars canadiens, mais une partie de ses activités sont
exercées dans un contexte où le dollar américain et la livre sterling sont les monnaies de mesure. Par conséquent, les fluctuations du taux de change
peuvent avoir une incidence à la hausse ou à la baisse sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble. Les taux moyens en vigueur au cours du
trimestre et du semestre clos le 28 février 2014 utilisés pour la conversion des résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution s’établissaient
comme suit :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
Variation
28 février
2014
28 février
2013
Variation
$
$
%
$
$
%
Dollar américain par rapport au dollar canadien
1,0879
0,9971
9,1
1,0639
0,9924
7,2
Livre sterling par rapport au dollar canadien
1,7917
1,5623
14,7
1,7294
1,5623
10,7
Le tableau ci-dessous illustre l’incidence en dollars canadiens d’une hausse de 10 % du dollar américain ou de la livre sterling par rapport au dollar
canadien, selon le cas, sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
Secteur de la câblodistribution
Trimestre
Semestre
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Produits
486 008
13 606
960 988
26 536
Charges d’exploitation
264 227
8 856
518 176
17 268
Honoraires de gestion – COGECO inc.
165
—
9 674
—
BAIIA ajusté
221 616
4 750
433 138
9 268
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles
et autres actifs
80 806
3 769
165 895
8 685
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 9 avril 2014, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,22 $ par action
pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 7 mai 2014 aux actionnaires inscrits en date du
23 avril 2014. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil
d’administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la
Société, ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s’il y a
déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 12
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Données consolidées
Ajouts nets (pertes nettes)
Ajouts nets (pertes nettes)
Données consolidées
ÉTATS-UNIS
CANADA
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février 2014
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
Unités de service primaire
(1)
2 454 627
492 550
1 962 077
(10 305)
6 074
(13 030)
21 862
Clients du service de Télévision
1 044 611
228 759
815 852
(13 248)
(10 660)
(22 341)
(12 736)
Clients du service d’IHV
857 786
184 805
672 981
8 889
11 184
19 341
22 737
Clients du service de Téléphonie
552 230
78 986
473 244
(5 946)
5 550
(10 030)
11 861
(1) Représente la somme des clients des services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie.
Au 28 février 2014, le nombre d’unités de service primaire atteignait 2 454 627, dont 1 962 077 proviennent du Canada et 492 550, des
États-Unis. Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les pertes nettes d’unités de service primaire se sont chiffrées à 10 305 et
à 13 030, respectivement, comparativement à des ajouts nets de 6 074 et de 21 862 aux périodes correspondantes de l’exercice 2013. Les pertes
nettes de clients du service de Télévision pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 se sont chiffrées à 13 248 et à
22 341, comparativement à 10 660 et à 12 736, le nombre de clients du service d’IHV a augmenté de 8 889 et de 19 341, comparativement à
11 184 et à 22 737, et les pertes nettes de clients du service de Téléphonie se sont chiffrées à 5 946 et à 10 030, comparativement à des ajouts
nets de 5 550 et de 11 861 aux périodes correspondantes de l’exercice 2013. Les ajouts nets pour le service d’IHV continuent d’être attribuables à
l’amélioration de l’offre de produits et à l’incidence du trio de services.
Au Canada, le nombre d’unités de service primaire a diminué de 13 425 au deuxième trimestre de 2014, contre une augmentation de 2 314 à la
période correspondante de l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, le nombre d’unités de service primaire a diminué de
18 045, comparativement à une augmentation de 18 102 pour la période correspondante de 2013. La diminution s’explique par la maturité des
catégories de service et la concurrence beaucoup plus vive pour tous les services.
Aux États-Unis, le nombre d’unités de service primaire a augmenté de 3 120 pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, comparativement à
une augmentation de 3 760 à la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, le nombre d’unités
de service primaire a augmenté de 5 015, comparativement à une augmentation de 3 760 à la période correspondante de 2013. L’augmentation
tient aux services d’IHV et de Téléphonie additionnels, contrebalancés par les pertes au chapitre des services de Télévision.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
486 008
429 672
13,1
960 988
757 583
26,8
Charges d’exploitation
264 227
230 858
14,5
518 176
405 012
27,9
Honoraires de gestion – COGECO inc.
165
2 988
(94,5)
9 674
9 569
1,1
BAIIA ajusté
221 616
195 826
13,2
433 138
343 002
26,3
(1) Les données comparatives ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés intermédiaires résumés.
PRODUITS
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 56,3 millions $, ou 13,1 %, pour atteindre 486,0 millions $.
La croissance des produits résulte essentiellement de l’incidence sur un trimestre complet de l’acquisition de PEER 1, alors que ses résultats
d’exploitation avaient été comptabilisés pour un mois seulement à la période correspondante de l’exercice 2013. Les taux de change favorables
par rapport à l’exercice précédent et la croissance interne de toutes nos unités d’exploitation ont également contribué à la croissance des produits
pour le trimestre. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les produits se sont chiffrés à 961,0 millions $, une hausse de 203,4 millions $, ou
26,8 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. L’augmentation est principalement attribuable à l’incidence complète des
acquisitions récentes, par rapport à l’exercice 2013, conjuguée aux taux de change favorables ainsi qu’à la croissance interne de toutes les unités
d’exploitation.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 13
CHARGES D’EXPLOITATION ET HONORAIRES DE GESTION
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation ont augmenté de 33,4 millions $ pour atteindre 264,2 millions $, ce qui
représente une hausse de 14,5 % par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice, les charges d’exploitation se sont
chiffrées à 518,2 millions $, une hausse de 113,2 millions $, ou 27,9 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. L’augmentation
des charges d’exploitation tient essentiellement à l’incidence complète des acquisitions récentes et à l’appréciation du dollar américain et de la livre
sterling par rapport au dollar canadien, facteurs en partie contrebalancés par les initiatives de réduction des coûts et les activités de restructuration qui
ont eu lieu au quatrième trimestre de 2013 au sein des activités de câblodistribution au Canada.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 0,2 million $, soit une baisse de
94,5 % par rapport au montant de 3,0 millions $ payé à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 9,7 millions $, soit une hausse de 1,1 % par rapport au montant
de 9,6 millions $ payé à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour l’exercice 2014, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum
de 9,7 millions $ (9,6 millions $ en 2013), montant qui a été payé au cours du premier semestre de l’exercice. Pour l’exercice 2013, les honoraires
de gestion avaient également été complètement payés au cours du premier semestre de l’exercice.
BAIIA AJUSTÉ
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 25,8 millions $, ou 13,2 %, pour atteindre 221,6 millions $,
et de 90,1 millions $, ou 26,3 %, pour atteindre 433,1 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice
précédent. Les augmentations pour les deux périodes tiennent essentiellement à l’incidence complète des acquisitions récentes, aux taux de
change favorables par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent et à l’amélioration des activités de câblodistribution au
Canada.
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2014
Compte tenu des projections révisées pour le secteur de la câblodistribution décrites ci-dessous et de l’amélioration des activités de la
radiodiffusion et de la représentation spécialisée dans le domaine de l’affichage publicitaire dans les transports collectifs, la Société a révisé ses
projections consolidées pour l’exercice 2014, publiées le 30 octobre 2013. Les produits devraient maintenant atteindre 2 105 millions $, une
hausse de 30 millions $ par rapport aux projections établies au 30 octobre 2013. Le BAIIA ajusté devrait augmenter et passer de 900 millions $ à
915 millions $, et le bénéfice de l’exercice devrait passer de 233 millions $ à 240 millions $. Les acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et autres actifs devraient demeurer inchangées en raison de la diminution des dépenses d’investissement, facteur
qui devrait être contrebalancé par la dépréciation du dollar canadien. Par conséquent, les flux de trésorerie nets devraient atteindre
245 millions $, soit 10 millions $ de plus que les projections établies au 30 octobre 2013.
(en millions de dollars)
Projections révisées
au 9 avril 2014
Exercice 2014
$
Projections révisées
au 30 octobre 2013
Exercice 2014
$
Projections financières
Produits
2 105
2 075
BAIIA ajusté
915
900
Charges financières
137
134
Charge d’impôts exigibles
103
101
Bénéfice de l’exercice
240
233
Bénéfice de l’exercice attribuable aux propriétaires de la Société
77
75
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs
430
430
Flux de trésorerie nets
(1)
245
235
(1) Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, moins les charges financières, la charge d’impôts exigibles et les acquisitions d’immobilisations
corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs.
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
Compte tenu de l’ensemble de la performance de toutes nos unités d’exploitation et de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par
rapport au dollar canadien, la Société a révisé ses projections financières pour l’exercice 2014, publiées le 30 octobre 2013. La direction prévoit
que les produits atteindront 1 955 millions $, ce qui représente une augmentation de 20 millions $, ou 1,0 %, par rapport aux projections publiées
le 30 octobre 2013. Le BAIIA ajusté devrait augmenter de 10 millions $ pour atteindre 895 millions $, et par conséquent, la marge d’exploitation
devrait s’élever à approximativement 45,8 %, comparativement à 45,7 %. Les acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs et la dotation aux amortissements devraient demeurer inchangées en raison de la diminution des dépenses
d’investissement, facteur qui devrait être contrebalancé par la dépréciation du dollar canadien. Les flux de trésorerie nets devraient augmenter
de 10 millions $ pour atteindre 240 millions $ et le bénéfice de l’exercice devrait se chiffrer à 235 millions $, ce qui représente une croissance de
5 millions $, ou 2,2 %, par rapport aux projections publiées le 30 octobre 2013.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 14
Voici les projections financières révisées pour l’exercice 2014 :
(en millions de dollars, sauf les données relatives à la marge d’exploitation et à l’intensité du capital)
Projections révisées
au 9 avril 2014
Exercice 2014
$
Projections révisées
au 30 octobre 2013
Exercice 2014
$
Projections financières
Produits
1 955
1 935
BAIIA ajusté
895
885
Marge d’exploitation
45,8
%
45,7
%
Amortissements
470
470
Charges financières
130
130
Charge d’impôts exigibles
100
100
Bénéfice de l’exercice
235
230
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs
425
425
Flux de trésorerie nets
(1)
240
230
Intensité du capital
21,7
%
22,0
%
(1) Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, moins les charges financières, la charge d’impôts exigibles et les acquisitions d’immobilisations
corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non
absolue, quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les IFRS. Le président
et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont responsables d’établir et de
maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement
52-109. Le cadre de contrôle interne de COGECO est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal
Control – Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en mai 2013.
Après avoir évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 28 février 2014, le président et chef de la direction et le premier vice-
président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que, comme il est expliqué plus loin, le CIIF de PEER 1
présente une faiblesse importante. Une faiblesse importante survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences
faisant en sorte qu’il est raisonnablement possible qu’une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou
intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en temps opportun.
La filiale de la Société, Cogeco Câble, a acquis 96,57 % des actions émises et en circulation de PEER 1 le 31 janvier 2013, aux termes de l’offre
publique faite par Cogeco Câble, par l’entremise de la filiale en propriété exclusive indirecte 0957926 B.C. LTD. Les actions restantes de PEER 1
ont été acquises le 3 avril 2013. Depuis l’acquisition, la direction travaille avec diligence pour achever son évaluation de la conception du CIIF de
PEER 1. En dépit de ses efforts, la direction n’a pas à ce jour achevé son évaluation. À la lumière des travaux liés à l’évaluation qu’elle a achevés
jusqu’à maintenant, la direction a repéré certaines déficiences liées au CIIF de PEER 1. Ces déficiences sont essentiellement liées aux processus
de clôture des états financiers, d’approvisionnement et de ventes.
La direction a affecté des ressources supplémentaires en vue de l’évaluation du CIIF de PEER 1 et de son alignement sur les normes de
conception de COGECO d’ici le 31 août 2014 et a entamé la mise en œuvre d’un certain nombre de mesures visant à combler les déficiences
décrites précédemment. Plus particulièrement, la direction a mis en place un certain nombre de mesures correctrices relatives aux contrôles
d’approbation à l’égard du processus de clôture de l’exercice pour les états financiers, a adopté un nouveau système d’approvisionnement
comportant des mesures de contrôle intégrées des approbations appropriées et a mis en œuvre une série de politiques d’entreprise dans le but
de renforcer l’ensemble de l’environnement de contrôle de PEER 1. À l’heure actuelle, la Société ne peut évaluer l’incidence éventuelle de toute
autre déficience à l’égard de la conception qui pourrait être repérée dans le cadre de l’achèvement de l’évaluation du CIIF de PEER 1.
Selon les travaux d’évaluation réalisés à ce jour, le chef de la direction et le chef de la direction financière sont d’avis que : i) les documents
intermédiaires de la Société pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014 ne contiennent pas d’information fausse ou trompeuse
concernant un fait important, n’omettent aucun fait important devant être déclaré ou nécessaire à une déclaration non trompeuse compte tenu des
circonstances dans lesquelles elle a été faite; ii) le rapport financier intermédiaire et les autres éléments d’information financière présentés dans
les documents intermédiaires donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière, de la performance financière et
des flux de trésorerie de COGECO pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
PEER 1 représente 10 % des produits, -14 % du bénéfice de la période, 15 % du total des actifs, 16 % des actifs courants, 15 % des actifs non
courants, 5 % des passifs courants et 16 % des passifs non courants des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour le semestre
clos le 28 février 2014.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 15
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et les principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le
31 août 2013, à l’exception de ce qui est mentionné ci-dessous. Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque
auxquels est exposée COGECO figure dans le rapport annuel de 2013 disponible aux adresses <www.sedar.com> et <www.cogeco.ca>.
Le 24 octobre 2013, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a publié un avis de radiodiffusion
invitant les Canadiens à exprimer leur point de vue sur l’avenir du système de télévision au Canada. La première phase de cette instance
publique s’est terminée en décembre 2013 et la seconde phase aura lieu à l’hiver 2014. Cette consultation publique devrait entraîner des
changements à la politique réglementaire concernant des aspects importants de la production, du financement et de la distribution du contenu de
la programmation télévisuelle au Canada. À la suite de la publication de l’avis du CRTC visant à obtenir les commentaires du public, le
gouvernement du Canada a publié, le 14 novembre 2013, un avis dans lequel il demande au CRTC, en vertu de l’article 15 de la Loi sur la
radiodiffusion, de faire rapport sur le choix des chaînes de télévision d’ici le 30 avril 2014. Le rapport exigé sera axé expressément sur la question
de la dissociation des chaînes de télévision, notamment sur les mesures que le CRTC entend prendre à cet égard. À l’heure actuelle, on ne sait
pas quelles mesures le CRTC recommandera dans son rapport ni comment et quand ces mesures seront mises en œuvre. Celles-ci pourraient
avoir une incidence importante sur les prix de gros et de détail des services de télévision offerts par Cogeco Câble et d’autres distributeurs
canadiens de services de radiodiffusion terrestre et par satellite, dans l’éventualité où elles sont mises en œuvre et au moment où elles le seront.
Le 26 novembre 2013, Rogers Communications et la Ligue nationale de hockey (la « LNH ») ont annoncé la conclusion d’une entente globale de
douze ans visant tous les droits multimédias et de diffusion nationaux relatifs aux matchs de la LNH sur toutes les plateformes et dans toutes les
langues au Canada, à compter de la saison 2014-2015. Rogers Communications a également annoncé qu’elle avait conclu des ententes de
sous-traitance distinctes avec CBC et TVA visant les droits de diffusion en langue anglaise de Hockey Night in Canada et tous les droits
multimédias nationaux en langue française, respectivement. À l’heure actuelle, il est impossible d’évaluer l’incidence de cette entente à long terme
sur les tarifs de gros et de détail relatifs à l’abonnement linéaire et aux services de programmation télévisuelle sur demande touchant les matchs
de hockey de la LNH offerts par Cogeco Câble et d’autres distributeurs de services de radiodiffusion terrestre et par satellite, ni d’évaluer dans
quelle mesure la consommation de la programmation sportive au Canada changera au cours des douze prochaines années par suite de l’entrée
en vigueur des ententes de sous-traitance des droits de distribution visant les futurs matchs de hockey de la LNH.
DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ
AU CANADA
Un certain nombre de nouvelles normes, d’interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l’International Accounting
Standards Board (l’« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2013 et ont été appliquées dans le cadre
de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
NOUVELLES NORMES COMPTABLES
La Société a adopté la nouvelle norme comptable suivante le 1
er
septembre 2013. L’incidence de l’application de cette norme est décrite à la
note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés.
• Modifications d’IAS 19, Avantages du personnel – La principale différence apportée par la norme modifiée est que le taux de rendement
prévu à long terme des actifs du régime ne sera plus utilisé pour calculer les coûts des régimes de retraite à prestations déterminées.
Les concepts de « coût financier » et de « rendement attendu des actifs du régime » pris en compte dans les coûts des régimes de
retraite à prestations déterminées sont remplacés par le concept d’« intérêts nets », lesquels sont calculés par l’application du taux
d’actualisation au passif net ou à l’actif net. Les intérêts nets tiennent compte de l’incidence de la variation des contributions et des
versements de prestations sur le passif net ou l’actif net au titre des prestations déterminées au cours de la période.
La Société a également adopté les normes suivantes au 1
er
septembre 2013, lesquelles n’ont eu aucune incidence sur les états financiers
consolidés intermédiaires résumés.
• Modifications d’IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir
• IFRS 10, États financiers consolidés
• IFRS 12, Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d’autres entités
• IFRS 13, Évaluation de la juste valeur
MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS COMPTABLES
CRITIQUES
Il n’y a eu aucun changement important dans les méthodes et dans les estimations comptables de COGECO de même que dans les prises de
position comptable futures depuis le 31 août 2013. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le
rapport annuel de 2013, disponible aux adresses <www.sedar.com> et <www.cogeco.ca>.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 16
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES IFRS
Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de gestion. Elle présente
également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus comparables définies par
les IFRS. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc ne pas être comparables à des
mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux opérations », les « flux de
trésorerie nets » et le « BAIIA ajusté ».
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE
NETS
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation, excluant l’incidence des variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie, l’amortissement des frais de transaction
différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, la charge d’impôts exigibles, les charges financières versées
et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des
décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de
trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour
mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie liés
aux opérations est présenté ci-dessous :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
187 611
157 095
247 846
151 090
Variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
(246)
(12 757)
95 719
74 751
Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
1 971
2 861
3 849
3 717
Impôts sur le résultat versés
20 052
18 211
39 216
62 459
Charge d’impôts exigibles
(20 519)
(22 552)
(48 685)
(48 664)
Charges financières versées
18 938
28 086
63 106
46 395
Charges financières
(34 392)
(30 820)
(68 414)
(48 123)
Flux de trésorerie liés aux opérations
173 415
140 124
332 637
241 625
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
173 415
140 124
332 637
241 625
Acquisition d’immobilisations corporelles
(77 384)
(101 526)
(159 848)
(180 040)
Acquisition d’immobilisations incorporelles et autres actifs
(4 613)
(4 493)
(8 729)
(9 134)
Flux de trésorerie nets
91 418
34 105
164 060
52 451
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 17
BAIIA AJUSTÉ
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent le BAIIA ajusté afin d’évaluer la capacité de la Société à saisir les occasions de croissance
de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond essentiellement aux flux de
trésorerie liés aux opérations excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux
financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière.
La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté se calcule de la façon suivante :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Bénéfice de la période
58 467
48 950
115 306
96 056
Impôts sur le résultat
14 147
15 089
29 984
34 261
Charges financières
34 392
30 820
68 414
48 123
Amortissements
114 455
93 923
231 549
159 964
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition
346
7 490
594
14 752
BAIIA ajusté
221 807
196 272
445 847
353 156
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS SUPPLÉMENTAIRES
Trimestres clos les
28 février
30 novembre
31 août
31 mai
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2014
2013
(2)
2013
2012
(2)
2013
(2)
2012
2013
(2)
2012
$
$
$
$
$
$
$
$
Produits
518 477
458 501
516 971
366 608
504 714
356 685
504 434
358 032
BAIIA ajusté
221 807
196 272
224 040
156 884
224 608
163 617
220 878
158 446
Impôts sur le résultat
14 147
15 089
15 837
19 172
10 374
33 625
19 080
22 278
Bénéfice de la période
58 467
48 950
56 839
47 106
43 770
44 900
49 995
55 373
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de
la Société
17 391
14 676
23 055
18 530
13 869
13 889
17 185
19 303
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
187 611
157 095
60 235
(6 005)
233 464
203 193
167 641
109 546
Flux de trésorerie liés aux opérations
173 415
140 124
159 222
101 501
162 138
119 612
158 172
117 606
Acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et autres actifs
81 997
106 019
86 580
83 155
108 756
124 638
113 492
88 141
Flux de trésorerie nets (déficit)
91 418
34 105
72 642
18 346
53 382
(5 026)
44 680
29 465
Bénéfice par action
(1)
De base
1,04
0,88
1,38
1,11
0,83
0,83
1,03
1,15
Dilué
1,03
0,87
1,37
1,10
0,82
0,83
1,02
1,15
(1) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
(2) Ces données ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel.
Rapport de gestion COGECO INC. T2 2014 18
SAISONNALITÉ
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l’exception de ce qui
suit. Pour ce qui est du secteur de la câblodistribution, le nombre de clients du service de Télévision et du service d’IHV est généralement plus
faible au second semestre de l’exercice en raison de la diminution de l’activité d’abonnements liée au début de la période des vacances, de la fin
de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans
plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières
et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en Caroline du Sud et au Maryland/Delaware,
aux États-Unis. En ce qui concerne les États-Unis, la région de Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux
résidents qui passent l’hiver à Miami et qui retournent chez eux vers la fin du printemps, pour revenir à l’automne.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 9 avril 2014. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice
annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com.
/s/ Jan Peeters /s/ Louis Audet
Jan Peeters Louis Audet
Le président du conseil, Le président et chef de la direction,
COGECO inc.
Montréal (Québec)
Le 9 avril 2014