LE SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION STIMULE LE RENDEMENT DE COGECO AU PREMIER TRIMESTRE DE 2008.
Communiqué de presse
Pour diffusion immédiate
LE SECTEUR DE LA CÂBL ODISTRIBUTION STIMULE LE RENDEMENT DE COGECO
AU PREMIER TRIMESTRE DE 2008
Montréal, le 9 janvier 2008 – COGECO inc. (TSX : CGO) a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le premier trimestre de l’exercice 2008 terminé le 30 novembre 2007.
Les résultats consolidés du premier trimestre de 2008 traduisent une croissance soutenue :
• les produits ont augmenté de 11,2 % pour atteindre 292,8 millions $;
• les produits d’exploitation avant amortissement ont augmenté de 17,7 % pour atteindre
104 millions $;
• les flux de trésorerie nets
(1)
se sont chiffrés à 25,3 millions $.
Secteur de la câblodistribution
• Le nombre d’unités de service
(2)
s’est chiffré à 2 568 689, grâce à 83 024 ajouts nets.
• Le 5 septembre, une nouvelle structure de gestion a été mise en place afin d’accroître
les synergies pour les installations canadiennes, ce qui aura une incidence favorable
sur la prestation des services de Cogeco.
Secteur des médias
Radio
• Les sondages BBM de l’automne révèlent que le réseau Rythme FM conserve sa
position dominante à Montréal et à Trois-Rivières, tandis que les stations 93
3
à Québec
et Rythme FM à Sherbrooke continuent d’élargir leur auditoire.
Télévision
• Les produits d’exploitation de TQS ont diminué au cours du premier trimestre en raison
des conditions difficiles auxquels fait face le secteur de la télévision conventionnelle.
Cependant, TQS a maintenu une gestion serrée de ses coûts.
• Le 18 décembre 2007, TQS inc. (« TQS ») a annoncé l’obtention d’une ordonnance
d’une période initiale de 30 jours de la Cour supérieure du Québec en vertu de la Loi
sur les arrangements avec les créanciers des compagnies visant à protéger elle-même,
ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc., (« le Groupe TQS ») contre
d’éventuelles poursuites des créanciers dans le but de réorganiser ses activités.
« Les résultats financiers de COGECO au premier trimestre sont très favorables. Dans le secteur de
la câblodistribution, Cogeco Câble a continué sur sa lancée et est en excellente position pour
enregistrer des résultats supérieurs en 2008. Notre filiale de câblodistribution continue d’améliorer
1
Les flux de trésorerie nets n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada et
devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
2
Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (IHV), de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 2 -
ses services, d’attirer de nouveaux clients et de vendre des services additionnels aux clients
existants grâce à son réseau de prestation polyvalent », déclaré M. Louis Audet, président et chef de
la direction de COGECO. « Avec l’ordonnance de la cour s’appliquant à TQS, et après une réflexion
sérieuse, le temps est venu de mettre fin à notre participation dans le secteur de la télévision
généraliste. La quote-part de la perte de valeur des actifs revenant à COGECO se chiffre à environ
18,5 millions $. Dans le secteur de la radio, nous sommes bien placés pour conserver notre position
de tête dans nos marchés clés et accroître notre part de marché ailleurs. Nous prévoyons enregistrer
d’excellents résultats au cours de l’exercice 2008 », a ajouté M. Audet.
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 292 770 $ 263 292 $ 11,2
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 104 010 88 367 17,7
Bénéfice net (perte nette) (9 976)
6 751 -
Flux de trésorerie générés par l’exploitation
(1)
83 858 66 035 27,0
Moins :
Acquisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées 58 549 74 615 (21,5)
Flux de trésorerie nets
(1)
25 309 (8 580) -
Donnée par action
Bénéfice net (perte nette) de base (0,60)
$ 0,41 $ -
(1)
Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables
généralement reconnus (« PCGR ») du Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR ».
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos
perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement
financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être introduits par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir
l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de
même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les
énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs
et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et
hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de
l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les
formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont
nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont
aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes
et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2007 de la Compagnie) qui pourraient faire
en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs
comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les
développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de
l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services et
la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre,
dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et
- 3 -
résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur
à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque
autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément
une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature prospective avant le prochain
trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2007 de
la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication
contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité et
en assurant une croissance continue. Les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif, qui sont
appuyées par un contrôle serré des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque
secteur. Dans le secteur de la câblodistribution, une croissance soutenue de l’entreprise et
l’amélioration continue des réseaux et des équipements sont les principales stratégies mises en
œuvre. Le secteur des médias se concentre sur l’amélioration continue de ses grilles de
programmation en vue d’accroître sa part de marché et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie
mesure sa performance à l’égard de ces objectifs par la croissance du bénéfice d’exploitation avant
amortissement, les flux de trésorerie nets
(1)
et la croissance des unités de service
(2)
dans le secteur
de la câblodistribution. Les réalisations récentes des secteurs de la câblodistribution et des médias
vers l’atteinte des objectifs de COGECO sont présentées ci-après.
Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires
• Au cours du premier trimestre de 2008, les coûts d’exploitation de la Compagnie ont
augmenté de 7,9 %, tandis que les produits d’exploitation ont augmenté de 11,2 %.
• La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière conformes au
Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion annuel de
2007, la Compagnie a décelé certaines faiblesses importantes dans la conception des
contrôles internes relatifs à la divulgation financière et, au cours du trimestre, des
améliorations ont été apportées à la conception des contrôles internes visant certains
processus d’affaires importants. La documentation et la rectification des faiblesses dans la
conception des contrôles internes progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Amélioration continue de l’offre de services et élargissement de la clientèle
Exploitation canadienne
• Services de Télévision numérique :
o Le 4 septembre, lancement en Ontario de Setanta International Sports Pak, un
nouveau forfait de télévision numérique.
o Le 2 octobre, lancement de RDS HD au Québec, une chaîne numérique diffusant en
Haute définition (« HD ») divers événements sportifs, notamment tous les matchs du
Canadien de Montréal.
1)
Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour plus d’explications.
2
Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » du secteur de la câblodistribution pour une explication détaillée.
- 4 -
o Le 11 octobre, lancement de Leafs TV HD, une chaîne numérique spécialisée
canadienne de sports qui transmet en HD tous les matchs de hockey des Maple Leafs
de Toronto.
o Le 31 octobre, lancement de Mpix On Demand en Ontario.
o Le 5 décembre, lancement au Québec du Motorola DCT3080, un nouvel enregistreur
numérique personnel (« ENP »).
• Service de Téléphonie :
o Le 25 septembre, lancement d’un nouveau service d’appels internationaux prépayés
avec un fournisseur de choix au Québec et en Ontario.
• Services d’Internet haute vitesse
o Le 7 novembre, lancement du Wi-Fi à Kingston et à Windsor.
Exploitation portugaise
• Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a poursuivi la mise en place de ses
services de Télévision numérique.
• Nouvelle image de marque et concept de communication, Cabovisão : possibilités infinies.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours du premier trimestre de 2008, Cogeco Câble a investi environ 21,7 millions $ dans
son infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction
des réseaux.
Secteur des médias
• Au cours du premier trimestre, TQS a obtenu une ordonnance de la Cour Supérieure du
Québec en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies visant à
protéger TQS et ses filiales de poursuites par ses créanciers et lui permettre de réorganiser
ses activités.
• Les sondages BBM de l’automne révèlent que le réseau RYTHME FM conserve sa position
dominante à Montréal et à Trois-Rivières. Les stations 93
3
à Québec et Rythme FM à
Sherbrooke continuent d’élargir leur auditoire.
Croissance des unités de service
Au cours du premier trimestre de 2008, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté
de 3,3 % pour atteindre plus de 2,5 millions d’unités dans le secteur de la câblodistribution. Cogeco
Câble a prévu que la croissance annuelle des unités de service se chiffrerait à environ 10 % et elle
maintient ses projections.
Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement
Au cours du premier trimestre de 2008, les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de
29,5 millions $, ou 11,2 %, pour atteindre 292,8 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitation avant
amortissement a augmenté de 15,6 millions $, ou 17,7%, pour se chiffrer à 104 millions $. Ces
augmentations s’expliquent principalement par une croissance plus importante du nombre d’unités
de service combinée à des hausses tarifaires dans le secteur de la câblodistribution. Par suite du
dépôt de la demande de TQS en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des
compagnies, la direction a révisé à la baisse ses projections en matière de produits d’exploitation et
elle s’attend maintenant à ce que ces derniers s’établissent à environ 1 120 millions $. De plus, elle a
révisé à la hausse ses projections en matière de bénéfice d’exploitation avant amortissement,
portant ce dernier à environ 431 millions $. Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée « Projections
financières pour l’exercice 2008 » pour plus de détails.
- 5 -
Flux de trésorerie nets
Au premier trimestre de 2008, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 25,3 millions $,
comparativement à des flux de trésorerie négatifs de 8,6 millions $ pour la période correspondante
de l’exercice précédent. Cette hausse attribuable au secteur de la câblodistribution résulte de
plusieurs facteurs, dont la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, la diminution
des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées et la réduction des charges financières.
Par rapport à l’exercice précédent, Cogeco Câble a réduit ses acquisitions d’immobilisations de
16,5 millions $; elles sont ainsi passées de 67,2 milli ons $ à 50,7 millions $, en raison principalement
de dépenses de 12 millions $ engagées au premier trimestre de 2007 pour l’achat d’appareils
résidentiels destinés à l’exploitation canadienne afin de constituer un inventaire dans le but de
soutenir la croissance enregistrée en 2007. Par suite de sa décision de mettre fin à ses activités
dans le secteur de la télévision, la Compagnie a révisé à la hausse ses projections initiales en
matière de flux de trésorerie nets, les faisant passer de 65 millions $ à environ 73 millions $. Veuillez
vous reporter à la rubrique intitulée « Projections financières pour l’exercice 2008 » pour plus de
détails.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 292 770 $ 263 292 $ 11,2
Char
g
es d’exploitation 188 760 174 925 7,9
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 104 010 88 367 17,7
Mar
g
e d’exploitation 35,5 %
33,6 %
Produits d’exploitation
Au cours du premier trimestre de 2008, les produits d’exploitation ont augmenté de 29,5 millions $,
ou 11,2 %, pour atteindre 292,8 millions $. Les produits d’exploitation du secteur de la
câblodistribution, stimulés par la forte croissance des unités de service combinée à des hausses
tarifaires, ont augmenté de 29,8 millions $, ou 13,4 %, au premier trimestre de 2008. Les produits
d’exploitation du secteur des médias ont affiché une légère diminution de 0,4 million $, ou 0,9 %.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 15,6 millions $, ou 17,7 %, pour
atteindre 104 millions $ au cours du premier trimestre de 2008 comparativement à la période
correspondante de l’exercice précédent. Le secteur de la câblodistribution a contribué à cette
croissance à hauteur de 14,7 millions $ en raison de la croissance des unités de service et des
différentes hausses tarifaires qui ont surpassé l’augmentation des charges d’exploitation, tandis que
le secteur des médias y a contribué à hauteur de 0,5 million $ en raison de la réduction des coûts
dans le secteur de la télévision.
- 6 -
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2007 2006
%
variation
Amortissement 54 155 $ 45 839 $ 18,1
Charges financières 17 606 21 759 (19,1)
Pour le premier trimestre de 2008, l’amortissement a totalisé 54,2 millions $, comparativement
à 45,8 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. L’augmentation de
l’amortissement est principalement imputable au secteur de la câblodistribution et s’explique par la
finalisation, au quatrième trimestre de 2007, de la répartition du prix d’achat lié à l’acquisition de
Cabovisão, laquelle tient compte de l’évaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s’est traduite
par un accroissement d’environ 4,4 millions $ de l’amortissement) et des acquisitions
d’immobilisations accrues résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné en vue de
soutenir la croissance des unités de service.
Au premier trimestre de 2008, les charges financières ont diminué de 4,2 millions $, ou 19,1 %,
comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent pour se chiffrer à
17,6 millions $. Cette diminution est attribuable à la filiale de câblodistribution de la Compagnie, qui a
réduit son endettement (défini comme la dette bancaire et la dette à long terme) en y affectant le
produit net des émissions d’actions subalternes à droit de vote au cours de l’exercice 2007.
PERTE DE VALEUR DES ACTIFS D’UNE FILIALE
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait
appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard
du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le marché
francophone québécois de la télévision généraliste s’est détériorée considérablement malgré les
mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des derniers mois.
L’érosion graduelle des produits d’exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de télévision
spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l’augmentation des coûts de
production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes
(« CRTC ») d’octroyer aux chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais
d’abonnement pour la distribution de leur signal comme le font les chaînes de télévision spécialisées,
la stratégie d’antenne de la Société Radio-Canada (« SRC »), qui se comporte comme un acteur
commercial et non comme un télédiffuseur d’État, ainsi que l’avis de désaffiliation de la SRC au
Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs
ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil
d’administration de TQS a conclu qu’il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de
ses créanciers de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du
Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des
compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada
inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une période de
suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a
été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour,
dans la préparation d’un plan d’arrangement avec les créanciers.
Par conséquent, la Compagnie a comptabilisé une perte de valeur d’actif de 30,3 millions $
correspondant à l’actif net du Groupe TQS au 30 novembre 2007. La perte de valeur a eu l’incidence
suivante sur l’état des résultats de la Compagnie :
- 7 -
(en milliers de dollars)
Perte de valeur des actifs d’une filiale 30 298
Part des actionnaires sans contrôle 11 798
Perte de valeur, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle 18 500
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le premier trimestre de 2008, la charge d’impôts s’est élevée à 9,3 millions $, comparativement
à 6,5 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Cette augmentation est
principalement imputable à l’augmentation des produits d’exploitation avant amortissement combinée
à la diminution des charges fixes.
Le 16 octobre 2007, le gouvernement du Canada a annoncé dans son énoncé économique une
nouvelle réduction du taux d’imposition des sociétés. Ainsi, le taux passera de 20,5 % à 19,5 % le
1
er
janvier 2008, de 20 % à 19 % le 1
er
janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1
er
janvier 2010, de 18,5 % à
16,5 % le 1
er
janvier 2011 et à 15 % le 1
er
janvier 2012. Ces taux sont entrés pratiquement en vigueur
le 14 décembre 2007. Ces réductions diminueront la charge d’impôts d’environ 23 millions $ au
cours du deuxième trimestre de 2008.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,6 % aux résultats de
Cogeco Câble et de 40 % dans TQS. Au cours du premier trimestre de 2008, la part des actionnaires
sans contrôle s’est élevée à 2,5 millions $ en raison principalement des résultats vigoureux
enregistrés par le secteur de la câblodistribution, neutralisés en partie par un ajustement de
11,8 millions $ imputable à la perte de valeur des actifs du secteur de la télévision. La part des
actionnaires sans contrôle pour la période correspondante de l’exercice précédent s’est élevée à
7,6 millions $.
BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)
La perte nette pour le premier trimestre de 2008 s’est élevée à 10 millions $, soit 0,60 $ par action.
Cette perte nette est essentiellement imputable à la perte de valeur des actifs d’une filiale dans le
secteur des médias, neutralisée en partie par la croissance du bénéfice d’exploitation avant
amortissement, laquelle a surpassé l’augmentation des charges fixes dans le secteur de la
câblodistribution. Compte non tenu de la perte de valeur des actifs de la filiale, le bénéfice net se
serait élevé à 8,5 millions $, soit 0,51 $ par action, comparativement à 6,8 millions $, soit 0,41 $ par
action, pour la période correspondante de l’exercice précédent.
- 8 -
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars)
2007 2006
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 83 858 $ 66 035 $
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (42 997) (85 758)
40 861 $ (19 723)
$
Activités d’investissement
(1)
(58 414) $ (74 297)
$
Activités de financement
(1)
(29 714) $ 39 796 $
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (47 267) $ (54 224)
$
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de
trésorerie libellés en devises étrangères
(153) 1 616
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
65 564 71 516
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
18 144 $ 18 908 $
(1)
Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le premier trimestre de 2008, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 83,9 millions $, soit une augmentation de 27 % comparativement à la période correspondante de
l’exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d’exploitation
avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le secteur de la
câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties
de fonds plus faibles qu’à la période correspondante de l’exercice précédent, principalement en
raison de certains paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise
conformément aux modalités de l’acquisition au cours du premier trimestre de 2007.
Au premier trimestre de 2008, les activités d’investissement se sont chiffrées à 58,4 millions $, en
raison principalement des acquisitions d’immobilisations de 51 millions $ et de l’augmentation de
7,4 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions
d’immobilisations dans le secteur de la câblodistribution ont diminué par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent, en raison principalement du ralentissement de la croissance
des unités de service et du moment de l’acquisition d’équipements à l’abonné au premier trimestre
de 2007, qui visait à constituer un inventaire pour l’exploitation canadienne. Les acquisitions
d’immobilisations de l’exploitation portugaise ont augmenté par rapport à la période correspondante
de l’exercice précédent, en raison de la mise en place des services de Télévision numérique et des
prolongements du réseau afin de desservir des foyers additionnels.
Les charges reportées sont restées essentiellement les mêmes pour le premier trimestre, situation
principalement attribuable aux coûts de rebranchement dans le secteur de la câblodistribution.
Au premier trimestre de 2008, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 25,3 millions $, tandis
qu’un déficit de 8,6 millions $ avait été enregistré pour la période correspondante de l’exercice
précédent. Les flux de trésorerie nets ont augmenté par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent, principalement dans le secteur de la câblodistribution, ce qui s’explique par les
facteurs suivants : la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, la diminution des
acquisitions d’immobilisations nécessaires pour soutenir la croissance des unités de service et de la
Téléphonie, la constitution d’un inventaire de terminaux au premier trimestre de 2007 (12 millions $)
afin de soutenir la croissance rapide des unités de service ainsi que la diminution des charges
financières.
- 9 -
Au cours du premier trimestre de 2008, le remboursement sur la dette, déduction faite de
l’augmentation de la dette bancaire, s’est établi à 27,9 millions $. Ce remboursement net s’explique
par la réalisation de flux de trésorerie nets de 25,3 millions $ et par la diminution de 47,3 millions $
de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, qui ont servi en partie à contrebalancer la diminution
de 43 millions $ de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Ces facteurs ont été
partiellement contrebalancés par le paiement de dividendes de 1,2 million $ décrit plus loin. Au
trimestre correspondant de l’exercice précédent, l’augmentation de la dette à long terme et de la
dette bancaire s’était chiffrée à 41,5 millions $ en raison d’une diminution de 85,8 millions $ des
éléments hors caisse liés à l’exploitation imputable aux remboursements à l’intention de certains
fournisseurs par suite de l’acquisition de Cabovisão au sein du secteur de la câblodistribution, ainsi
que de l’insuffisance de 8,6 millions $ des flux de trésorerie nets, facteurs qui avaient été
contrebalancés en partie par une diminution de 54,2 millions $ de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie. De plus, un dividende de 0,07 $ par a ction subalterne à droit de vote et action à droits de
vote multiples, totalisant 1,2 million $, a été versé au cours du premier trimestre de l’exercice 2008,
comparativement à un dividende de 0,0625 $ par action, ou 1 million $, pour le premier trimestre de
l’exercice 2007.
Au 30 novembre 2007, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 390 millions $
comparativement à 127,3 millions $ au 31 août 2007. La hausse de l’insuffisance découle
essentiellement des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US et des instruments
financiers dérivés connexes qui arriveront à échéance en octobre 2008, au sein du secteur de la
câblodistribution. COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu
élevés, puisque la majorité des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services
ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les
produits ont été livrés et les services rendus. De plus, la filiale de câblodistribution utilise
généralement la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 30 novembre 2007, la filiale de câblodistribution avait utilisé 432,9 millions $ de son crédit à terme
de 900 millions $, et la Compagnie avait prélevé une tranche de 23,5 millions $ sur son crédit à
terme.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à
l’approbation du conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu
des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur
les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être assujettis à une
approbation des actionnaires minoritaires.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2007, les postes « immobilisations », « trésorerie et équivalents de trésorerie »,
« débiteurs », « droits de diffusion », « créditeurs et charges à payer », « droits de diffusion à
payer », « instruments financiers dérivés », « part des actionnaires sans contrôle » et
« endettement » ont subi des variations importantes.
La diminution de 1,1 million $ des immobilisations découle des facteurs suivants : la perte de valeur
de 10,7 millions $ des actifs liés aux activités télévisuelles, l’accroissement des acquisitions
d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et l’appréciation de l’euro
par rapport au dollar canadien au sein du secteur de la câblodistribution. Les diminutions de
47,4 millions $ et de 36,6 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie ainsi que des
créditeurs et charges à payer, respectivement, ont essentiellement trait au secteur de la
câblodistribution et découlent des paiements à l’intention des fournisseurs. L’augmentation de
8,5 millions $ des débiteurs s’explique essentiellement par la période d’activités plus intense au sein
- 10 -
du secteur des médias. La diminution de 5,5 millions $ des droits de diffusion découle de la perte de
valeur des actifs liés aux activités de télévision. Les droits de diffusion à payer se sont accrus de
8,3 millions $ en raison du secteur des médias. La hausse de la part des actionnaires sans contrôle
de 4,8 millions $ découle directement de l’amélioration des résultats du secteur de la
câblodistribution, laquelle a été en partie contrebalancée par un ajustement de 11,8 millions $ lié à la
perte de valeur des actifs liés aux activités de télévision. Enfin, l’augmentation de 91,3 millions $ des
instruments financiers dérivés et la diminution de 113,1 millions $ de l’endettement s’expliquent par
les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique
intitulée « Flux de trésorerie et liquidités ». Veuillez vous reporter à la rubrique intitulée
« Conventions et estimations comptables » pour plus de détails.
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO
au 31 décembre 2007 :
Nombre d’actions/
d’options
Montant
(en milliers de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples 1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote 14 830 086 119 075
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours 191 258
Options pouvant être levées 191 258
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières
principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-
exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de gestion
annuel de l’exercice 2007, n’ont pas changé de façon importante depuis le 31 août 2007, à
l’exception du fait qu’en date du 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit
modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne
Impériale de Commerce (« CIBC »), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire.
Cette convention de crédit modifiée d’une durée de trois ans renouvelable annuellement établit un
crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d’un montant supplémentaire de 25 millions $
selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains engagements
financiers et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-
Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco Diffusion inc. La Compagnie a consenti un
cautionnement d’un montant maximum de 12 millions $ en faveur de CIBC, qui est également le
banquier de TQS, au cas où TQS serait en défaut aux termes de sa propre convention de crédit. La
dette bancaire de TQS est assortie de sûretés sur ses actifs incluant ses comptes recevables. En
cas d’application de ce cautionnement, la Compagnie serait subrogée aux droits de CIBC et
bénéficierait des mêmes sûretés. De plus, le 8 janvier 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco
Câble inc., a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de
placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant l’émission d’une
débenture non garantie de premier rang, d’une valeur nominale de 100 millions $. La débenture sera
émise au plus tard le 9 mai 2008, portera intérêt à un taux fixe qui sera déterminé en fonction du taux
qui sera en vigueur sur les obligations de 10 ans du gouvernement du Canada plus un écart de 220
points de base, et viendra à échéance 10 ans après l’émission. La débenture sera par la suite
rachetable selon certaines conditions.
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 9 janvier 2008, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un
dividende trimestriel admissible de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
- 11 -
les actions à droits de vote multiples, payable le 6 février 2008 aux actionnaires inscrits en date du
23 janvier 2008.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de fixer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces
conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel
fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a
été fixé à 1,5910 $ CAN. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A,
d’une valeur de 150 millions $ US, ont diminué de 8,4 millions $ CAN à la fin du premier trimestre par
rapport au 31 août 2007, en raison de l’appréciation du dollar canadien. La juste valeur des swaps
de devises a augmenté de 7,8 millions $, et une tranche de 8,4 millions $ a contrebalancé le gain de
change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 0,6 million $ a été comptabilisé à titre de
diminution du résultat étendu.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2007, l’investissement
de Cogeco Câble dans la filiale portugaise, Cabovisão, est exposé aux risques de marché relatifs à
la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par
rapport à l’euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a
été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme un élément de couverture
de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a
réalisé un gain de change de 4 millions $ CAN au premier trimestre de 2008, lequel est présenté
dans le cumul des autres éléments du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en
dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 30 novembre 2007
s’établissait à 1,4630 $ l’euro, comparativement à 1,4390 $ l’euro au 31 août 2007. Le taux de
change moyen en vigueur au premier trimestre de 2008 utilisé pour convertir les résultats
d’exploitation de l’exploitation portugaise s’établissait à 1,4119 $ l’euro comparativement à 1,4363 $
l’euro au trimestre correspondant de l’exercice précédent.
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets % de pénétration
(1) ( 4)
Trimestres terminés les
30 novembre
30 novembre
30 novembre
2007
2007 2006 2007 2006
Unités de service
(2)
2 568 689 83 024 114 279
Clients du service de Câble de base 1 156 157 12 997 23 493
Clients des services IHV
(3)
604 959 29 100 37 012 54,8 48,3
Clients des services de Télévision numérique 396 132 16 253 21 224 47,3 42,0
Clients du service de Téléphonie 411 441 24 674 32 550 42,5 34,6
(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.
(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services IHV ou au service de Téléphonie était de 83 267 au 30 novembre 2007 comparativement à 61 336
au 30 novembre 2006.
(4) Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, ce qui a donné lieu à une diminution du nombre de
foyers câblés de 42 386.
Au Canada, au premier trimestre de 2008, les ajouts nets d’unités de service ont diminué par rapport
au trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l’arrivée
à maturité de la plupart des services. Au Portugal, Cabovisão a subi une forte concurrence. Par
- 12 -
conséquent, tous les services ont enregistré une baisse de la croissance de la clientèle. La
croissance des unités de service a été plus lente étant donné que les concurrents ont offert des
escomptes importants pour attirer des clients au cours de la première moitié du trimestre. Cabovisão
n’a pas égalé les escomptes importants offerts par les concurrents. Cependant, depuis lors, les prix
se sont avérés plus raisonnables. La performance de Cabovisão depuis son acquisition par Cogeco
Câble a surpassé les attentes initiales de la direction et les perspectives de croissance pour le futur
demeurent excellentes.
Le nombre d’ajouts nets de clients du service de Câble de base au sein du marché canadien s’est
établi à 8 064, comparativement à une augmentation de 16 240 au trimestre correspondant de
l’exercice précédent, résultat qui s’explique par l’arrivée à échéance de certaines offres
promotionnelles. Au Portugal, le nombre de clients du service de Câble de base a augmenté de
4 933, comparativement à 7 253.
Au Canada, le nombre d’ajouts nets pour les services IHV s’est élevé à 25 294 clients, contre
28 935 clients pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours du premier trimestre
de 2008, le nombre d’ajouts nets pour les services IHV s’explique principalement par l’amélioration
de l’offre de produits, l’incidence du trio de services de Télévision, IHV et de Téléphonie numérique
(Connexion complète Cogeco) et les activités promotionnelles. Au Portugal, le nombre de clients des
services IHV s’est accru de 3 806, comparativement à 8 077 en 2007.
Au Canada, les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 16 253
comparativement à 21 224 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La diminution
des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre considéré par rapport au trimestre correspondant
de l’exercice précédent traduit la plus grande maturité du secteur de la Télévision numérique à la
suite de la période de forte croissance qui a été observée, particulièrement à l’exercice 2006. Depuis
lors, la Compagnie a procédé à des ajustements à l’égard de l’offre de services et des écarts de prix
entre les services de Télévision analogique et les services de Télévision numérique, ce qui a aussi
contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au cours des derniers exercices.
Néanmoins, les clients continuent de démontrer un vif intérêt pour la technologie HD.
La clientèle du service de Téléphonie s’est accrue au sein des deux unités d’exploitation. Au
Canada, les ajouts nets se sont établis à 23 215, portant le nombre de clients à 166 851,
comparativement à une augmentation de 26 616 au trimestre correspondant de l’exercice précédent.
Cette augmentation est surtout attribuable au lancement du service dans de nouveaux marchés ainsi
qu’à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où le service était déjà offert. La couverture
de foyers câblés par ce service a maintenant atteint 78 %, contre 72 % à l’exercice précédent. Le
service de Téléphonie au Portugal a augmenté de 1 459 clients, comparativement à 5 934 au
trimestre correspondant de l’exercice précédent.
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RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 251 833 $ 222 002 $ 13,4
Charges d’exploitation 148 461 133 900 10,9
Honoraires de gestion – COGECO inc. 5 035 4 440 13,4
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 98 337 83 662 17,5
Marge d’exploitation 39,0 % 37,7 %
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés du premier trimestre de 2008 se sont accrus de 29,8 millions $,
ou 13,4 %, pour s’établir à 251,8 millions $. Les produits d’exploitation au Canada, stimulés par le
nombre accru d’unités de service conjugué aux hausses tarifaires, ont augmenté de 28,3 millions $,
ou 16,9 %. Les produits d’exploitation au Portugal se sont établis à 55,6 millions $, soit une hausse
de 1,5 million $ ou 2,8 % comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette
hausse s’explique par la croissance des unités de service et par les hausses tarifaires, facteurs qui
ont été partiellement contrebalancés par la vigueur du dollar canadien par rapport à l’euro. Le taux
de change moyen en vigueur au premier trimestre de 2008 utilisé pour convertir les résultats
d’exploitation de l’exploitation portugaise s'est établi à 1,4119 $ l’euro comparativement à 1,4363 $
l’euro au trimestre correspondant de l’exercice précédent.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation du premier trimestre de 2008 ont augmenté de 14,6 millions $, ou 10,9 %,
pour s’établir à 148,5 millions $. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement
imputable à la desserte d’unités de service additionnelles au Canada, y compris à la hausse du taux
de pénétration du service de Téléphonie, et, au Portugal, au choix du moment de certaines initiatives
de commercialisation, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la
marque, aux coûts liés au meilleur soutien des unités de service additionnelles, ainsi qu’aux coûts
relatifs à la conception des contrôles internes et à l’examen des processus d’affaires aux fins de
conformité avec le Règlement 52-109.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du premier trimestre de 2008 a augmenté de
14,7 millions $, ou 17,5 %, pour atteindre 98,3 millions $ en raison de la croissance des unités de
service et des diverses hausses tarifaires qui ont été supérieures à l’augmentation des charges
d’exploitation. Par conséquent, la marge d’exploitation du premier trimestre de 2008 s’est établie à
39 % comparativement à 37,7 % pour la période correspondante de l’exercice précédent.
- 14 -
SECTEUR DES MÉDIAS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 40 988 $ 41 341 $ (0,9)
Charges d’exploitation 37 436 38 287 (2,2)
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 3 552 3 054 16,3
Marge d’exploitation 8,7 % 7,4 %
Produits d’exploitation
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2008, les produits d’exploitation se sont chiffrés
à 41 millions $, soit une diminution de 0,4 million $, ou 0,9 %, par rapport au trimestre correspondant
de l’exercice précédent. Au cours de ce trimestre, les produits d’exploitation tirés des activités de la
radio se sont accrus de 6,4 %, pour s’établir à 8,3 millions $, essentiellement en raison de
l’amélioration des cotes d’écoute. Pour leur part, les produits d’exploitation tirés des activités de
télévision ont diminué de 2,5 %, ou 0,9 million $, pour se chiffrer à 32,7 millions $, en raison de la
conjoncture de marché difficile pour les services de télévision généraliste.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation du premier trimestre de 2008 ont diminué de 0,9 million $, ou 2,2 %,
comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent, pour s’établir à 37,4 millions $.
Au cours de ce trimestre, les charges d’exploitation des activités de la radio se sont accrues
de 0,7 million $ pour se chiffrer à 6,9 millions $, en raison de la hausse des coûts de programmation
comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent, alors que les charges
d’exploitation liées aux activités de télévision ont diminué de 2,2 millions $ pour s’établir
à 29,9 millions $, en raison d’importantes réductions de coûts.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Comparativement à l’exercice précédent, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté
de 0,5 million $ pour le premier trimestre de 2008. Au cours du premier trimestre, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement de TQS a augmenté de 1,4 million $ pour s’établir à
2,8 millions $, en raison des réductions de coûts importantes, lesquelles ont été en partie
contrebalancées par le recul des produits d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant
amortissement des activités de la radio a diminué de 0,2 million $ pour se chiffrer à 1,4 million $,
essentiellement en raison de l’augmentation des coûts de programmation, qui ont été supérieurs à
l’augmentation des produits d’exploitation au cours du trimestre.
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2008
La Compagnie maintient ses projections dans le secteur de la câblodistribution, exception faite de la
réduction des taux d’impôt annoncée par le gouvernement fédéral canadien le 16 octobre 2007 qui
aura un impact favorable d’environ 7 millions $ sur le bénéfice net au cours du deuxième trimestre de
2008. La Compagnie a aussi révisé ses plus récentes projections touchant le secteur des médias
afin de tenir compte de l’impact de la perte de valeur d’actifs de 18,5 millions $ au premier trimestre
- 15 -
2008 ainsi que le fait que l’unité économique liée aux activités de télévision ne fait plus partie des
activités consolidées de COGECO depuis le 18 décembre 2007.
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections
révisées au
9 janvier 2008
Exercice 2008
Projections
Exercice 2008
Projections financières consolidées
Produits d’exploitation 1 120 1 190
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 431 425
Bénéfice net 22 30
Flux de trésorerie nets 73 65
Secteur de la câblodistribution
Projections financières
Produits d’exploitation 1 050 1 050
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 425 425
Marge d’exploitation 40 % à 41 % 40 % à 41 %
Charges financières 72 72
Amortissement 215 215
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 260 260
Flux de trésorerie nets 65 65
Projections d’ajouts au nombre de clients
Service de Câble de base 30 000 30 000
Services IHV 75 000 75 000
Services de Télévision numérique 54 000 54 000
Service de Téléphonie 100 000 100 000
Unités de service 259 000 259 000
Secteur des médias
Projections financières
Produits d’exploitation 70 140
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 6 1 à 3
Amortissement 3 7
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 1 7
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les facteurs de risque et dans les incertitudes auxquels
COGECO est exposée depuis le 31 août 2007 à l’exception de ceux décrits ci-après.
Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur
les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger le Groupe TQS
contre les éventuelles poursuites des créanciers, pour une période de suspension initiale se
terminant le 17 janvier 2008. Cette période de suspension initiale pourrait être prolongée par la Cour
au moment de son application; cependant, rien ne garantit qu’un prolongement sera demandé à la
Cour ni accordé par cette dernière. En outre, rien ne garantit qu’un plan d’arrangement ou qu’une
opération pourra être établi ou approuvé au cours de la période de suspension initiale ou de toute
période de prolongement de cette dernière. Enfin, rien ne garantit que CIBC, le prêteur garanti du
Groupe TQS, ne demandera pas ultérieurement le paiement du prêt d’exploitation de TQS,
n’exercera pas sa garantie à l’égard du Groupe TQS, laquelle inclut les débiteurs de ce dernier, ni ne
- 16 -
demandera pas un paiement en vertu de la garantie donnée par la Compagnie à CIBC
correspondant à une tranche de 60 % du prêt en cours, jusqu’à concurrence de 12 millions $. Ni la
Compagnie ni aucune de ses filiales (exclusion faite du Groupe TQS) n’ont d’autres engagements en
cours visant à financer ou à soutenir la poursuite des activités commerciales du Groupe TQS.
Le CRTC perçoit deux différents types de droits auprès des radiodiffuseurs. Ces droits sont désignés
comme les droits de licence de la partie I et les droits de licence de la partie II. En 2003 et en 2004,
des poursuites ont été entamées auprès de la Cour fédérale. Ces poursuites invoquaient le fait que
les droits de licence de la partie II constituaient une taxe plutôt que des droits et que la
réglementation les autorisant était illégale. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le
CRTC n’avait pas le pouvoir d’exiger des droits de licence de la partie II. La Cour a établi que les
radiodiffuseurs n’avaient pas droit au remboursement des droits de licence payés dans le passé.
Tant la Couronne que les requérants ont interjeté appel de la décision auprès de la Cour d’appel
fédérale. Les requérants cherchent à obtenir une ordonnance exigeant le remboursement des droits
payés par le passé. La Couronne cherche à faire renverser la conclusion établissant que les droits
de licence de la partie II sont illégaux. Le 1
er
octobre 2007, le CRTC a envoyé une lettre à tous les
radiodiffuseurs. Cette lettre indique que le CRTC ne percevra pas les droits de licence de la partie II
exigibles au 30 novembre 2007 et pour les exercices subséquents, à moins que la Cour d’appel
fédérale ou la Cour suprême du Canada (advenant le cas où la cause se rendrait à l’une de ces
instances) renverse la décision de la Cour fédérale. L’audition de l’appel a eu lieu les 4 et
5 décembre derniers à Ottawa. Au cours de l’audition, le banc d’audition a soulevé des questions
portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de la partie II comme une taxe plutôt
qu’un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la radiodiffusion. La décision de la Cour
d’appel fédérale n’est pas attendue avant plusieurs mois. La Compagnie est d’avis qu’il existe une
probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale soit renversée. La Compagnie a
comptabilisé un montant de 9,7 millions $ à l’égard de ces droits pour l’exercice 2007 et pour le
premier trimestre de 2008. Dans le cas improbable où la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême
du Canada, si la cause se rend à l’une de ces instances, maintiendrait la décision de la Cour
fédérale, l’incidence sur les résultats financiers futurs de la Compagnie serait favorable.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de
COGECO de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007, à
l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description des conventions et des estimations
comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de 2007.
Instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu,
le chapitre 3855, Instruments financiers – comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861,
Instruments financiers – informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du
Manuel de l’Institut Canadien des Comptables Agréés (« ICCA »).
État du résultat étendu
Un nouvel état intitulé « État consolidé du résultat étendu », qui inclut le bénéfice net et les autres
éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les
autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant
d’opérations et d’autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de
l’écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la
dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les filiales
étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des
instruments de couverture de flux de trésorerie.
- 17 -
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés
comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu’à l’échéance ou
prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme
détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments financiers classés
comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont comptabilisés à la juste
valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts et créances
ou autres passifs continuent d’être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux
d’intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers,
au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des fins de transaction.
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction
ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme
détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les
passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à l’exception des
conventions d’échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie qui ont été classé comme
détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été
évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l’état
consolidé des résultats, à l’exception des variations de la juste valeur des conventions d’échange de
devises croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets
garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat
étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après
amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Au moment de l’adoption, la Compagnie a
déterminé qu’aucun de ses actifs financiers n’était classé comme disponible à la vente ou détenu
jusqu’à l’échéance. À l’exception du traitement des coûts de transaction et des instruments
financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l’adoption des nouvelles recommandations n’a pas eu
d’impact sur les états financiers consolidés au 1
er
septembre 2007 et au 30 novembre 2007.
Coûts de transaction
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur
comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l’exception des coûts de
transaction sur l’emprunt rotatif et la marge de crédit d’exploitation qui sont présentés à titre de
charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode du
taux d’intérêt effectif, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt rotatif et la marge de crédit
d’exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent. Auparavant,
tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du
financement afférent, sur une période n’excédant pas cinq ans. L’impact de ces ajustements a eu
pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1
millions $, augmenter les passifs d’impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires
sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées
à l’état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture
de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de
trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la
couverture est efficace, jusqu’à ce que la variation des flux de trésorerie liés à l’actif ou au passif
couvert soit comptabilisée à l’état consolidé des résultats. La portion inefficace des couvertures est
immédiatement comptabilisée à l’état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions
d’échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur
aux états financiers consolidés. Étant donné que ces conventions d’échange de devises croisées
sont utilisées pour couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés
- 18 -
en dollars américains, les variations de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments
du résultat étendu. L’impact de l’évaluation des conventions d’échange de devises croisées à la
juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1
er
septembre 2007, a augmenté le
passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté
présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d’impôts futurs de 1,1
million $, diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 million $ et diminué le solde
d’ouverture des autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 million $. L’impact de l’évaluation
des conventions d’échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés
intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 30 novembre 2007, a augmenté le passif
au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, augmenté les passifs d’impôts futurs de
0,2 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,3 million $ et augmenté les a utres
éléments du résultat étendu cumulé de 0,1 million $.
Couverture de l’investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux
de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d’actif et de passif et au taux
de change moyen en vigueur au cours de l’exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les
ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d’écart de conversion
dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats seulement lorsqu’une
réduction de l’investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les gains et pertes de
change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée comme
couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à
titre d’écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des
impôts y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de
l’écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers
consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions
transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la
juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état consolidé des résultats.
Au 1
er
septembre 2007 et au 30 novembre 2007, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non
financier n’exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé.
Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1
er
septembre 2002 comme date de
transition pour l’adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.
Futures normes
En 2006, l’ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers – informations à fournir, et le
chapitre 3863, Instruments financiers – présentation. Ces chapitres s’appliquent aux états financiers
intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1
er
octobre 2007. La Compagnie
évalue actuellement l’impact de ces nouvelles normes.
Modifications comptables
En juillet 2006, l’ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains
aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les
sources premières des PCGR l’exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente
des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être appliqués
rétrospectivement et l’information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre s’applique aux états
financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2007. Au cours
du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu’elle n’avait aucune
incidence importante sur ces états financiers consolidés.
- 19 -
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au
long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures
financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées
selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les
PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de
l’exploitation », les « flux de trésorerie nets » et le « bénéfice net excluant la perte de valeur des
actifs d’une filiale ».
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de
l’incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les
flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion
de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul
des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de
trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés
les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars) 2007 2006
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 40 861 $ (19 723)
$
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation 42 997 85 758
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 83 858 $ 66 035 $
Flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la
capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à
financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés
les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars) 2007 2006
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 83 858 $ 66 035 $
Acquisitions d’immobilisations (50 959) (67 198)
Augmentation des charges reportées (7 517) (7 212)
Actifs acquis par l’entremise de contrats de location-acquisition – se reporter
à la note 11 b) des états financiers consolidés (73) (205)
Flux de trésorerie nets 25 309 $ (8 580)
$
Bénéfice net excluant la perte de valeur des actifs d’une filiale
La direction de COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la perte de valeur
des actifs d’une filiale pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé, exclusion faite de la perte
de valeur des actifs d’une filiale. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les ajustements
exceptionnels en vue d’évaluer le bénéfice net lié aux activités continues.
- 20 -
Trimestres terminés
les 30 novembre
(non vérifiés)
(en milliers de dollars) 2007 2006
Bénéfice net (perte nette) (9 976) $ 6 751 $
Perte de valeur des actifs, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle 18 500 -
Bénéfice net excluant la perte de valeur des actifs d’une filiale 8 524 $ 6 751 $
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 9 janvier 2008. Des renseignements supplémentaires se
rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR
à l’adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGE CO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle
procure environ 2 569 000 unités de service à 2 365 000 foyers câblés dans les territoires desservis
au Canada et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit
à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et numérique,
d’Internet haute vitesse et de Téléphonie. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision,
COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à Trois-
Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93
3
à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de
COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote
de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
– 30 –
- 21 -
Source : COGECO inc.
Pierre Gagné
Vice-président, finances et chef de la direction financière
Tél. : 514-874-2600
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, communications d’entreprise
Tél. : 514-874-2600
Conférence téléphonique pour
les analystes financiers : Le jeudi 10 janvier 2008 à 11 h (HNE)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre
d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler 5 minutes avant le début de la conférence en
utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-866-321-8231
Numéro d’accès international : +1 416-642-5213
Code de confirmation : 3458791
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique,
accessible jusqu’au 16 janvier, composer un des numéros
suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis :
1-888-203-1112
Numéro d’accès international : +1 647-436-0148
Code de confirmation : 3458791
- 22 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifiés)
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août
31 mai 28 février
2007
(1)
2006
(1)
2007
(1)
2006
(1)
2007
(1)
2006 2007
(1)
2006
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données par action)
Produits d’exploitation 292 770 $
263 292 $
269 326 $
199 351 $
277 364 $
189 718 $
261 120 $
177 359 $
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
104 010 88 367 98 180 68 645 95 495 66 111 83 669 57 765
Marge d’exploitation 35,5
%
33,6
%
36,5
%
34,4
%
34,4
%
34,8
%
32,0
%
32,6
%
Amortissement 54 155 45 839 56 018 36 446 48 835 30 658 45 112 30 217
Charges financières 17 606 21 759 19 190 16 864 21 851 14 120 24 181 14 231
Pertes de valeur 30 298 - -
- - - - -
Charge (économie) d’impôts 9 277 6 463 (368)
(13 950)
9 679 8 461 2 580 5 706
Part des actionnaires sans contrôle 2 543 7 557 19 763 19 022 12 007 7 293 8 240 4 842
Gain (perte) sur dilution (107) (7) 27 011 - (64)
- 30 990 -
Bénéfice net (perte nette) (9 976) 6 751 30 384 10 300 3 059 5 529 34 546 2 679
Flux de trésorerie provenant de
l’exploitation
83 858 66 035 75 035 51 729 76 282 52 093 59 266 41 644
Bénéfice net (perte nette) par action (0,60) $
0,41 $
1,82 $
0,62 $
0,18 $
0,33 $
2,08 $
0,16 $
(1)
Inclut les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution, Cabovisão, depuis la date de prise de contrôle le 1
er
août 2006.
Les résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des
variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est
généralement plus importante et l’ajout de clients des services IHV est généralement plus faible au
quatrième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l’année scolaire.
Cependant, les résultats d’exploitation du secteur des médias peuvent faire l’objet de variations
saisonnières prononcées. Les produits d’exploitation dépendent des cotes d’écoute et du marché
pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de
Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l’échelle nationale, sont généralement
plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent, la marge
d’exploitation est habituellement moins élevée pour ces trimestres.
COGECO INC. - 23 -
Statistiques de la câblodistribution
30 novembr
e
31 août
2007 2007
Foyers câblé
s
Ontario
(1)
1 002 971 997 498
Québec 491 788 486 592
Canada 1 494 759 1 484 090
Portugal 869 940 859 376
Total 2 364 699 2 343 466
Unités de servic
e
Ontario 1 306 163 1 256 244
Québec 555 171 532 264
Canada 1 861 33
4
1 788 508
Portugal 707 35
5
697 157
Total 2 568 689 2 485 66
5
Clients du service de Câble de bas
e
Ontario 599 733 594 889
Québec 257 488 254 268
Canada 857 221 849 157
Portugal 298 93
6
294 003
Total 1 156 157 1 143 160
Clients des volets facultatifs
Ontario 484 611 468 764
Québec 208 97
6
204 585
Canada 693 587 673 349
Portugal - -
Total 693 587 673 349
Clients du service de télévision payant
e
Ontario 92 036 88 835
Québec 44 35
5
42 180
Canada 136 391 131 015
Portugal 55 867 54 723
Total 192 258 185 738
Clients des services Internet à haute vitess
e
Ontario 335 152 316 363
Québec 105 978 99 473
Canada 441 130 415 836
Portugal 163 829 160 023
Total 604 959 575 859
Clients des services de Télévision numérique
Ontario 255 919 246 267
Québec 140 213 133 612
Canada 396 132 379 879
Portugal - -
Total 396 132 379 879
Clients du service de Téléphonie
Ontario 115 359 98 725
Québec 51 492 44 911
Canada 166 851 143 636
Portugal 244 590 243 131
Total 411 441 386 767
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu
pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.
- 24 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2006
2005
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d'exploitation $
$
292 770 $
263 292 $
Charges d'exploitatio n
188 760
174 925
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 104 010
88 367
Amortissement (note 3)
54 155
45 839
Bénéfice d’exploitation 49 855
42 528
Charges financières (note 4)
17 606
21 759
Réduction de la valeur des actifs d’une filiale (note 14c))
30 298
–
Bénéfice avant impôt s sur les bénéfices et les éléments suivants 1 951
20 769
Impôts sur les bénéfices (note 5)
9 277
6 463
Perte sur dilution résultant de l’émission d ’actions par une
filiale
107
7
Part des actionnaires sans contrôle
2 543
7 557
Quote-part du bénéfice d’une société en nom collectif
–
9
Bénéfice net (perte nette) $
$
(9 976) $
6 751 $
Bénéfice (perte) par action (n ote 6)
De base
(0,60) $
0,41 $
Dilué(e)
$
$
(0,60)
0,41
- 25 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
Bénéfice net (perte nette)
(9 976) $
6 751 $
Autres éléments du résultat étendu
Gains et pertes non réalisés sur les instruments financiers dérivés désignés comme élément
de couverture de flux de trésorerie, d éd uction faite des impôts de 1 143 000 $ et de la part
des actionnaires sans contrôle de 4 500 000 $
(2 153)
–
Reclassement des gains et pertes réalis és dans le bénéfice net sur les instruments financiers
dérivés désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction faite des
impôts de 1 345 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 4 792 000 $
2 293
–
Gain non réalisé sur la conversion des investissements nets dans les filiales étrangères
autonomes, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de 6 994 000 $
(25 632 000 $ en 2006)
3 346
16 538
Perte non réalisée sur la conversion de la dette à long terme dési gnée comme élément de
couverture des investissement s nets dans les filiales étrangères autonomes déducti on faite
de la part des actionnaires sans contrôle de 4 313 000 $ (déduction faite des impôts de
1 703 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 18 453 000 $ en 2006)
(2 063)
(11 905)
1 423
4 633
Résultat étendu (8 553) $
11 384 $
- 26 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
Solde au début, tel que présenté 274 946 $
204 734 $
Modification de convention co mptable (note 1)
424
–
Solde au début redressé 275 370
204 734
Bénéfice net (perte nette)
(9 976)
6 751
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(129)
(116)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(1 038)
(919)
Solde à la fin 264 227 $
210 450 $
- 27 -
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(en milliers de dollars)
30 novembre
2007
31 août
2007
(non vérifié)
(vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie
18 144 $
65 564 $
Débiteurs
84 832
76 345
Impôts sur les bénéfices à recevoir
2 320
3 138
Charges payées d'avance
6 895
9 117
Droits de diffusion
19 147
14 647
Actifs d’impôts futurs
14 157
17 986
145 495
186 797
Impôts sur les bénéfices à recevoir
1 368
1 345
Droits de diffusion
7 484
17 456
Placements
739
739
Immobilisations
1 143 863
1 144 923
Charges reportées
55 788
55 450
Actifs intangibles (note 7)
1 082 367
1 086 750
Écart d’acquisition (note 7)
348 298
342 584
2 785 402 $
2 836 044 $
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire
14 210 $
7 458 $
Créditeurs et charges à payer
212 709
249 343
Droits de diffusion à payer
16 196
8 531
Impôts sur les bénéfices à payer
3 552
1 350
Produits reportés et perçus d'avance
30 402
29 879
Instruments financiers dérivés
91 294
–
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8)
167 119
17 578
535 482
314 139
Dette à long terme (note 8)
766 893
1 036 256
Quote-part du déficit d’une société en nom collectif
1 036
1 036
Produits reportés et perçus d’avance
11 939
11 501
Droits de diffusion à payer
5 006
4 408
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs
8 984
8 822
Passif d'impôts futurs
269 143
267 646
Part des actionnaires sans contrôle
804 566
799 776
2 403 049
2 443 584
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 9)
119 078
119 078
Actions autodétenues (note 9)
(1 522)
(1 054)
Surplus d’apport - rémunération à base d’actions
880
499
Bénéfices non répartis
264 227
274 946
Autres éléments du résultat ét endu cumulé (note 10)
(310)
(1 009)
382 353
392 460
2 785 402 $
2 836 044 $
- 28 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2006
2005
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Bénéfice net (perte nette)
$
$
(9 976) $
6 751 $
Ajustements pour :
Amortissement (note 3)
54 155
45 839
Amortissement des charges de financement reportées
722
646
Réduction de la valeur des ac tifs d’une filiale (note 14 c))
30 298
–
Impôts futurs (note 5)
5 178
3 879
Part des actionnaires sans contrôle
2 543
7 557
Perte sur dilution suite à des émissio ns d’actions
par une filiale
107
7
Rémunération à base d’acti ons
388
967
Perte (gain) sur disposition d’i mmobilisations
281
(11)
Autres
162
400
83 858
66 035
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note 11a))
(42 997)
(85 758)
40 861
(19 723)
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisati ons (note 11b))
(50 959)
(67 198)
Augmentation des charges reportées
(7 517)
(7 212)
Diminution de l’encaisse affectée
–
91
Autres
62
22
(58 414)
(74 297)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation de l’endettement bancaire
6 752
39 725
Augmentation de la dette à long terme
50
10 000
Remboursement de la dette à long terme
(34 665)
(8 270)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote
–
120
Acquisition d’actions autodétenues (note 9)
(468)
–
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(129)
(116)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(1 038)
(919)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote par une filiale aux actionnaires sans contrôle,
net des frais d’émission
3 056
228
Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle
(3 272)
(972)
(29 714)
39 796
Variation nette de la trésorerie et des éq uivalents de trésorerie (47 267)
(54 224)
Effet de la variation des taux de change sur la trésorer ie et les équivalents de trésorerie
libellés en devises étrangères
(153)
1 616
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
65 564
71 516
Trésorerie et équi valents de tréso rerie à la fin $
$
18 144 $
18 908 $
La note 11 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 30 novembre 2007 et au 31 août 2007, ainsi que les
résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les
30 novembre 2007 et 2006.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption de la nouvelle convention comptable sur
les instruments financi ers mentionnée ci-dessous.
Instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855,
Instruments financiers – comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers – informations à
fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l’Institut Canadien des Comptables Agréés
(« ICCA »).
État du résultat étendu
Un nouvel état intitulé « État consolidé du résultat étendu », qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du
résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat étendu
représentent les variations des capitaux propres découlant d’opérations et d’autres événements sans rapport avec les
propriétaires, tel que les variations de l’écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères
autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les
filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments de
couverture de flux de trésorerie.
Comptabilisation et évaluation des instruments financiers
En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme
disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu’à l’échéance ou prêts et créances. Tous les
passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres
passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions
sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts
et créances ou autres passifs continuent d’être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux
d’intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de
leur comptabilisation initiale, comme détenu s à des fins de transaction.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et
créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de
transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie
ont été classés comme autres passifs, à l’exception des conventions d’échange de devises croisées de la filiale de la
Compagnie qui ont été classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de
transaction ont été évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l’état
consolidé des résultats, à l’exception des variations de la juste valeur des conventions d’échange de devises croisées
qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A,
et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs
financiers ont été comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Au moment
de l’adoption, la Compagnie a déterminé qu’aucun de ses actifs financiers n’était classé comme disponible à la vente
ou détenu jusqu’à l’échéance. À l’exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers
dérivés mentionnés ci-dessous, l’adoption des nouvelles recommandations n’a pas eu d’impact sur les états
financiers consolidés au 1
er
septembre 2007 et au 30 novembre 2007.
Coûts de transaction
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale
et présenté en réduction du financement afférent, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt rotatif et la
marge de crédit d’exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du
financement afférent selon la méthode du taux d’intérêt effectif, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt
rotatif et la marge de crédit d’exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent.
Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement
afférent, sur une période n’excédant pas cinq ans. L’impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les
charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d’impôts
futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices
non répartis de 0,4 million $.
Couverture des flux de trésorerie
Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état
consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie
efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisé s dans les
autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu’à ce que la variation des flux
de trésorerie liés à l’actif ou au passif couvert soit comptabilisées à l’état consolidé des résultats. La portion inefficace
des couvertures est immédiatement comptabilisée à l’état consolidé des résultats. Par conséquent, les conventions
d’échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états
financiers consolidés. Étant donné que ces conventions d’échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les
flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations de la juste
valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L’impact de l’évaluation des conventions
d’échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1
er
septembre
2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté
présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d’impôts futurs de 1,1 million $, diminué la
part des actionnaires sans contrôle de 1,5 million $ et diminué le solde d’ouverture des autres éléments du résultat
étendu cumulé de 0,7 million $. L’impact de l’évaluation des conventions d’échange de devises croisées à la juste
valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois se terminant le 30 novembre
2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 7,8 millions $, augmenté les passifs d’impôts
futurs de 0,2 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,3 million $ et augmenté les autres
éléments du résultat étendu cumulé de 0,1 million $.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation (suite)
Couverture d’investissement net
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en
vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d’actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au
cours de l’exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont
reportés et comptabilisés à titre d’écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont
inclus aux résultats seulement lorsqu’une réduction de l’investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les
gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée
comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d’écart
de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts y afférents. Par
conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l’écart de change cumulatif aux autres
éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés
conformément aux dispositions transitoires.
Dérivés incorporés
Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les
variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état consolidé des résultats. Au 1
er
septembre 2007 et au 30
novembre 2007, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n’exigeait une comptabilisation distincte à
la juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1
er
septembre
2002 comme date de transition pour l’adoption de la norme relative aux dérivés incorpo ré s.
Futures normes
En 2006, l’ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers – informations à fournir, et le chapitre 3863,
Instruments financiers – présentation. Ces chapitres s’appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des
exercices ouverts à compter du 1
er
octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l’impact de ces nouvelles
normes.
Modifications compta bles
En juillet 2006, l’ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme
précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l’exigent
ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de
méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l’information additionnelle doit être présentée. Ce
chapitre s’applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2007.
Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu’elle n’avait aucune
incidence importante sur ces états financiers consolidés.
- 32 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
2. Information sectorielle
Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui
des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de câblodistribution, d’Internet à haute vitesse et de
téléphonie alors que celui des médias inclut les activités relié es à la radiodiffusion et à la télédiffusion.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Siège social
Câblodistribution Médias et éliminations
Consolidé
Trois mois terminés les 30 novembre
(non vérifié)
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits d'exploitation 251 833 $ 222 002 $ 40 988 $ 41 341 $ (51) $ (51) $
292 770 $ 263 292 $
Charges d'exploitation 153 496 138 340 37 436 38 287 (2 172) (1 702)
188 760 174 925
Bénéfice d'exploitation avant
amortissement
98 337
83 662 3 552 3 054 2 121
1 651
104 010 88 367
Amortissement 52 687 44 309 1 423 1 485 45 45
54 155 45 839
Bénéfice d’exploitation 45 650 39 353 2 129 1 569 2 076 1 606
49 855 42 528
Charges financières 16 912 21 221 244 187 450 351
17 606 21 759
Réduction de valeur des actifs d’une
filiale
–
– 30 298 – –
–
30 298 –
Impôts sur les bénéfices 8 375 5 597 183 152 719 714
9 277 6 463
Actif net investi
(1) (2)
2 445 924 $ 2 398 297 $ 38 122 $ 60 076 $ 6 960 $ 8 445 $ 2 491 006 $ 2 466 818 $
Actif total
(2)
2 677 884 2 714 339 96 976 109 548 10 542 12 157
2 785 402 2 836 044
Immobilisations
(2)
1 130 081 1 119 498 13 339 24 937 443 488
1 143 863 1 144 923
Écart d’acquisition
(2)
348 298 342 584 – – – –
348 298 342 584
Acquisition d'immobilisations 50 727 67 171 305 232 – –
51 032 67 403
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus
d’avance.
(2)
Au 30 novembre 2007 et au 31 août 2007.
Les tableaux suivants présentent certaines donné es géographiques basées sur la localisation des clients :
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation
Canada $ $ 237 178 $ 209 221 $
Europe 55 592 54 071
$ $ 292 770 $ 263 292 $
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Trois mois terminés les 31 août Au 30 novembre Au 31 août
2006 2005 2007 2007
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (vérifié)
Immobilisations
Canada 833 448 $ 837 407 $
Europe 310 415 307 516
1 143 863 $ 1 144 923 $
Écart d’acquisition
Canada $ $ – $ – $
Europe 348 298 342 584
348 298 $ 342 584 $
$ $
3. Amortissement
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations $ $ 46 138 $ 40 495 $
Charges reportées 5 574 5 344
Actifs intangibles 2 443 –
$ $ 54 155 $ 45 839 $
4. Charges financières
Trois mois terminés les
31 août
Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non
vérifié)
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Intérêts sur la dette à long terme $ $ 16 842 $ 20 451 $
Amortissement des charges de financement reportées 407 646
Autres 357 662
$ $ 17 606 $ 21 759 $
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30 novembre 2007
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5. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Exigibles $ $ 4 099 $ 2 584 $
Futurs 5 178 3 879
$ $ 9 277 $ 6 463 $
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’impo sition effectif consolidé :
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Bénéfices avant impôts sur les bénéfices 1 951 $ 20 769 $
Taux d’imposition de base combiné 33,93 % 34,74 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné 662 $ 7 216 $
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou moins élevés (385) (33)
Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non-déductibles 123 –
Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers (1 164) (824)
Variation de la provision pour évaluation 10 280 –
Autres (239) 104
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif $ $ 9 277 $ 6 463 $
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30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
6. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e):
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net (perte nette) $ $ (9 976) $ 6 751 $
Moyenne pondérée du nombre d’ actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit
de vote en circulation
16 672 652
16 556 333
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
– 96 624
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit
de vote diluées en circulation
16 672 652
16 652 957
Bénéfice (perte) par action
De base (0,60) $ 0,41 $
Dilué(e) $ $ (0,60) 0,41
(1)
La moyenne pondérée des actions subalternes à droit de vote potentiellement dilutives qui sont antidilutives pour la période de trois mois terminée le
30 novembre 2007 s’élève à 82 154 actions. Pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2006, un total de 36 443 options d’achat d’actions ont été
exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit
de vote.
7. Écart d’acquisition et autres actifs intangibles
30 novembre
2007
31 août
2007
(non vérifié) (vérifié)
Relations clients
67 475 $ 68 858 $
Licences de radiodiffusion
25 120 28 120
Droits de clients
989 772 989 772
1 082 367 1 086 750
Écart d’acquisition
348 298 342 584
1 430 665 $ 1 429 334 $
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
7. Écart d’acquisition et autres actifs intangibles (suite)
a) Actifs intangibles
Au cours des trois premiers mois, les a ctifs intangibles ont évolué comme suit :
Relations
clients
Licences de
radiodiffusion
Droits de
clients
Total
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Solde au 31 août 2007 68 858 $ 28 120 $ 989 772 $ 1 086 750 $
A
mortissement (2 443) – – (2 443)
Réduction de la valeur des actifs d’une filiale – (3 000) – (3 000)
Écart de change 1 060 – – 1 060
Solde au 30 novembre 2007 67 475 $ 25 120 $ 989 772 $ 1 082 367 $
b) Écart d’acquisition
Au cours des trois premiers mois, l’éca rt d’acquisition a évolué comme suit :
(non vérifié)
Solde au 31 août 2007 342 584 $
Écart de change 5 714
Solde au 30 novembre 2007 348 298 $
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
8. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt
30 novembre
2007
31 août
2007
(non vérifié) (vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2010 6,66 %
(1)
23 302 $ 25 538 $
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 101 108
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme – 104 551 500 € 2011 5,38
(1)
151 862 150 450
Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 5,25
(1)
25 190 24 979
Emprunt rotatif – 174 000 000 €
(196 725 000 € au 31 août 2007)
2011
5,38
(1)
254 562 283 087
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 636 150 000
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008 6,83
(2)
149 638 158 430
Série B 2011 7,73 174 203 175 000
Crédit reporté
(3)
2008 – – 80 220
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2011 6,42 – 8,30 5 210 5 760
Autres – – 308 262
934 012 1 053 834
Moins portion à court terme 167 119 17 578
766 893 $ 1 036 256 $
(1)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2007, incluant les frais d’estampillage.
(2)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
(3)
Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août 2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des
conventions d’échange de devises croisées couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains.
Conformément aux recommandations sur les instruments financiers, les conventions d’échange de devises croisées sont maintenant
présentées comme passif au titre des instruments financiers dérivés (voir note 1).
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
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(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
9. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne compo rtant aucun droit de vote,
sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
30 novembre
2007
31 août
2007
(non vérifié) (vérifié)
Émis
1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $
14 829 792 actions subalternes à droit de vote 119 066 119 066
119 078 $ 119 078 $
Au cours de la période, les transa ctions sur les actions subalte rnes à droit de vote ont été les suivantes :
Trois mois terminés le Douze mois terminés le
30 novembre 2007 31 août 2007
(non vérifié) (vérifié)
Nombre
d’actions
Montant
Nombre
d’actions
Montant
Solde au début 14 829 792 119 066 $ 14 702 556 117 540 $
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat
d’actions offert aux employés et du régime d’options
d’achat d’actions
–
–
120 196
1 526
Conversion des actions à droits de vote multiples en actions
subalternes à droit de vote
–
–
7 040
–
Solde à la fin 14 829 792 119 066 $ 14 829 792 119 066 $
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
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(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
9. Capital-actions (suite)
Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à
certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels
de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours du
premier trimestre. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 97 214 options d’achat
d’actions (197 407 en 2006) comportant un prix d’exercice de 49,82 $ (26,63 $ en 2006) dont 22 683 options d’achat
d’actions (56 335 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2006, la filiale de la Compagnie a
aussi octroyé 376 000 options d’achat d’actions conditionnelles comportant un prix d’exercice de 26,63 $ dont
262 400 options d’achat d’actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces options
conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l’année suivant la date de l’octroi des options et
sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à l’atteinte
de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise, Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A., sur une
période de trois ans. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le
1
er
septembre 2003. Une charge de rémunération de 320 000 $ (261 000 $ en 2006) a été comptabilisée pour la
période de trois mois terminée le 30 novembre 2007.
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de trois
mois terminée le 30 novembre 2007 était de 12,88 $ (7,37 $ en 2006) par option. La juste valeur a été estimée à la
date d’attribution, pour les fins de détermination des coûts de rémunération reliés aux options, au moyen du modèle
d’évaluation d’options binomial en fonction des hyp othèses suivantes :
2007 2006
Taux de dividende prévu 0,90 % 1,27 %
Volatilité prévue 27 % 32 %
Taux d’intérêt sans risque 4,25 % 4,05 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
Au 30 novembre 2007, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 191 258
actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu’au 19 o ctobre 2011.
Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi un régime d’options d’achat d’actions pour certains dirigeants
et employés clés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours de la période
de trois mois se terminant le 30 novembre 2007, aucune option d’achat d’actions (156 156 en 2006) n’a été octroyée
par TQS inc. Aucune charge de rémunération n’a été comptabilisée au cours des périodes de trois mois terminées les
30 novembre 2007 et 2006 relativeme nt à ce régime.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d’unités de
performance qui ont été résiliés en juin 2007. Une charge de rémunération de 706 000 $ a été comptabilisée pour la
période de trois mois terminée le 30 novembre 2006 relativement à ce s régimes.
En date du 13 octobre 2006, la Compagnie a mis sur pied un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités
d’actions incitatives ») à l’intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états
financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des trois premiers mois, la Compagnie a octroyé 12 852
unités d’actions incitatives (aucune en 2006). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de
468 000 $ et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient
complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux
états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre
d’actions autodétenues. Une charge de rémunération de 68 000 $ (aucune en 2006) a été comptabilisée relativement
à ce régime pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2007.
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10. Autres éléments du résultat étendu cumulé
Conversion des
investissements
nets dans des
filiales étrangères
autonomes
Couvertures
de flux de
trésorerie
Total
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Solde au 31 août 2007 (1 009) $ – $ (1 009) $
Impact cumulatif de la modification de convention comptable (note 1)
–
(724)
(724)
Autres éléments du résultat étendu 1 283 140 1 423
Solde au 30 novembre 2007 274 $ (584) $ (310) $
11. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifi é) (non vérifié)
Débiteurs $ $ (12 153) $ (18 649) $
Impôts sur les bénéfices à recevoir 827 (1 672)
Charges payées d’avance 2 036 (3 516)
Droits de diffusion (6 477) (396)
Créditeurs et charges à payer (38 689) (74 866)
Droits de diffusion à payer 8 263 5 553
Impôts sur les bénéfices à payer 2 231 3 867
Produits reportés et perçus d’avance 965 3 921
$ $ (42 997) $ (85 758) $
b) Autres informations
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations acquises par le biais de contrats de location-acquisition 73 $ 205 $
Charges financières versées 21 387 24 618
Impôts sur les bénéfices versés (recouvrés) (24) 1 279
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12. Avantage sociaux fu turs
La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations
déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 31 août Trois mois terminés les 30 novembre
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régime de retraite contributifs à prestations déterminées $ $ 807 $ 819 $
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite collectif
900 621
$ $ 1 707 $ 1 440 $
13. Passif éventuel
Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») perçoit deux types de droits pour
les licences de diffusion, appelés les droits de licence de la Partie I et les droits de licence de la Partie II. En 2003 et
en 2004, des poursuites ont été entamées devant la Cour fédérale, selon lesquelles il était allégué que les droits de
licence de la Partie II représentent des taxes plutôt que des droits et que la réglementation qui les autorise est
contraire à la loi. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas l’autorité nécessaire pour
percevoir les droits de la Partie II. La Cour a aussi décrété que les titulaires de licence n’avaient pas droit au
remboursement des droits déjà payés. La Couronne et les demandeurs en ont appelé de cette décision devant la
Cour d’appel fédérale. Les requérants demandent qu’une ordonnance soit rendue pour obliger le CRTC à rembourser
les droits déjà payés. La Couronne cherche à faire casser la conclusion voulant que les droits de la Partie II soient
contraires à la loi. Le 1
er
octobre 2007, le CRTC a fait parvenir à tous les titulaires de licence de diffusion, incluant les
filiales de la Compagnie, Cogeco Câble inc. et Cogeco Radio-Télévision inc., une lettre indiquant que le CRTC ne
percevra pas les droits de licence de la Partie II exigibles le 30 novembre 2007 et les années suivantes, à moins que
la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (si l’appel devait être porté devant cette instance) ne
renverse la décision de la Cour fédérale. L’audition de l’appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa. Au cours de
l’audition, le jury d’audition a soulevé des questions portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de la
partie II comme une taxe plutôt qu’un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la radiodiffusion. La décision
de la Cour d’appel fédérale n’est pas attendue avant plusieurs mois. La Compagnie est d’avis qu’il existe une
probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale soit renversée. Les filiales de la Compagnie ont
comptabilisé un montant de 9,7 millions $ à l’égard de ces droits pour l’exercice 2007 et pour le premier trimestre de
2008. Dans l’éventualité improbable où la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada, si la cause se rend à
l’une de ces instances, maintiendrait la décision de la Cour fédérale, l’incidence sur le s résultats financiers futurs de la
Compagnie serait favorable.
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14. Événements subséquents
a) Taux d’imposition des sociétés
Le 16 octobre 2007, le gouvernement du Canada a annoncé dans son énoncé économique une réduction du taux
d’imposition des sociétés. Ainsi, le taux sera réduit à nouveau passant de 20,5 % à 19,5 % le 1
er
janvier 2008, de
20 % à 19 % le 1
er
janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1
er
janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 % le 1
er
janvier 2011 et à 15 %
le 1
er
janvier 2012. Ces taux ont été considérés pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. Ces réductions
diminueront la charge d’impôts futurs d’environ 23 millions $ et augmenteront la part des actionnaires sans contrôle
d’environ 16 millions $ au cours du deuxième trimestre de 2008.
b) Convention de crédit modifiée
En date du 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre
banques canadiennes dirigé par la Banque Canadienne Impériale de Commerce (« CIBC »), qui agira dorénavant à
titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette convention de crédit modifiée d’une durée de trois ans renouvelable
annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d’un montant supplémentaire de
25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains engagements financiers
et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale
indirecte Cogeco Diffusion inc. La Compagnie a consenti un cautionnement d’un montant maximum de 12 millions $
en faveur de CIBC, qui est également le banquier de TQS, au cas où TQS serait en défaut aux termes de sa propre
convention de crédit. La dette bancaire de TQS est assortie de sûretés sur ses actifs incluant ses comptes
recevables. En cas d’application de ce cautionnement, la Compagnie serait subrogée aux droits de CIBC et
bénéficierait des mêmes sûretés.
c) Ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à
protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947 424 Canada inc. (« Groupe TQS »)
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés
mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouve des
difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s’est
détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours
des derniers mois. L’érosion graduelle des produits d’exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de
télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l’augmentation des coûts de production, le
refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») d’octroyer aux
chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d’abonnement pour la distribution de leur signal
comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d’antenne de la Société Radio-Canada (« SRC »),
qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d’État, ainsi que l’avis de désaffiliation
de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs
ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d’administration de
TQS a conclu qu’il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la
protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la
Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa
société mère, 3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une
période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008. En vertu de cette or donnance, RSM Richter Inc. a été
nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation
d’un plan d’arrangement avec les créan ciers.
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
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(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
14. Événements subséquents (suite)
Par conséquent, la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur des actifs de 30,3 millions $ correspondant à
l’actif net du Groupe TQS au 30 novembre 2007. La réduction de valeur a eu l’incidence suivante sur l’état consolidé
des résultats de la Compagnie :
(non vérifié)
Réduction de la valeur des actifs d’une filiale 30 298 $
Part des actionnaires sans contrôle (11 798)
18 500 $
Aussi, avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie va cesser de consolider les états financiers du Groupe
TQS. Le bilan consolidé de la Compagnie au 30 novembre 2007 inclut les éléments d’actifs et de passifs suivant
relatifs au Groupe TQS :
(non vérifié)
Débiteurs 30 000 $
Charges payées d’avance 243
Droits de diffusion 26 631
Immobilisations 10 000
Endettement bancaire (14 004)
Créditeurs et charges à payer (29,525)
Impôts sur les bénéfices à payer (90)
Produits reportés et perçus d’avance (32)
Droits de diffusion à payer (21 202)
Dette à long terme (248)
Quote-part du déficit d’une société en nom collectif (518)
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs (1,423)
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Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2007
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
14. Événements subséquents (suite)
Les résultats du Groupe TQS qui sont inclus dans l’état consolidé des résultats pour la période de trois mois terminée
le 30 novembre 2007 sont les suivants :
(non vérifié)
Revenue 32 758 $
Charges d’exploitation 29 957
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 2 801
A
mortissement 1 116
Bénéfice d’exploitation 1,685
Charges financières 238
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et la part des actionnaires sans contrôle 1 447
Impôts sur les bénéfices –
Part des actionnaires sans contrôle 579
Bénéfice net 868 $
d) Débenture non garantie de premier rang
Le 8 janvier 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs
du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant
l’émission d’une débenture non garantie de premier rang, d’une valeur nominale de 100 millions $. La débenture sera
émise au plus tard le 9 mai 2008, portera intérêt à un taux fixe qui sera déterminé en fonction du taux qui sera en
vigueur sur les obligations de 10 ans du gouvernement du Canada plus un écart de 220 points de base, et viendra à
échéance 10 ans après l’émission. La débenture sera par la suite rachetable selon certaines conditions.
15. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conform er à la présentation adoptée en 2007.